非常潛力股

非常潛力股

「非常潛力股」的作者菲利普‧費雪是價值型成長股投資人。他主要投資哲學是透過基本面的詳盡判斷做出投資決策。他的經典著作「非常潛力股」深深的影響了股神巴菲特,巴菲特曾說過:『我體內流有85%的葛拉漢和15%費雪的血液。』
Continue reading

 

要點七
公司勞資和人事關係是不是很好?
人事關係良好和人事關係乏善可陳的兩種公司間,獲利力差異的程度,遠大於罷工的直接成本。

非常認同Fisher這話。許多新聞常把焦點聚集XX工廠罷工,但實際上,這種嚴重衝突不僅對內傳遞出需改革的訊號,也明顯顯示問題根源。但人事關係乏善可陳,高層不易查覺,這種慢性存在,不僅長期存在,也讓公司策略/專案 等大小事處於低效率的狀態。高層更可能反省是不是策略或景氣出了問題,而又投入資源於非根本性的事情上,造成資源浪費。

Continue reading

本想替《非常潛力股》做篇轟動的介紹,一想,不對。若連此書都沒聽過,那實在不用看下去了。OK,介紹到此。這份提及的依然是心法與智慧,較少談到技術。

原因一是畢竟是自己吃飯工具,二是智慧重要程度不亞於技術,空有技術而無智慧,只加速破產。三是沒有絕對的技術,不同 智慧/心法 搭配不同技術

Continue reading

fisher

非常潛力股


圖片取自網路

菲力普‧費雪 Philip A Fisher在非常潛力股這本鉅作中的第三章:「買進哪支股票」,列出了投資人要關心的十五的要點,

費雪認為:

1.要買 「符合要點」很多的公司
2.「避開」不符合要點的公司
3.有些要點跟公司政策有關
4.有些要點要check 外部資訊
5.有些要點要靠閒聊法。

費雪十五要點是尋找成長股的重要質化分析術,價值投資者可以以此提升質化分析的思考,以下是費雪15要點的簡化版。

費雪15要點 (簡化版) 如下:

1.這間公司的產品或者服務有沒有充分的市場潛力,使這幾年可以讓營收大幅成長?
2.管理階層是不是決心繼續開發產品或者製程,在用完目前已經很優越的成長潛力之前,進一步提升總銷售潛力?
3.和公司的規模相比,這家公司的研究發展努力,有多大的效果?
Continue reading

費雪補充,前一章所提的評價,不單單是評價個股而已,而是俱備三個層次的綜合評價:

第一層:金融圈對整體股市投資吸引力的評價。第二層:金融圈對某公司的產業別評價。第三層:針對該公司的評價。

關於第二層:金融圈對某公司的產業別的評價,從早期該產業的萌芽期、到起飛成熟期最後到衰退。在不同的產品生命週期加上景氣循環的波動,金融圈給與的本益比評價可能由高到低。
雖然、產業週期是一個影響,但是金融業界的評價也會強化影響,兩者的影響可能會交錯或者強化。

 

Continue reading

前三個構面談的是財務企業特質的評估,到第四個構面,談的就是價格的評估。

費雪花了三個章節來談論第四個構面,談到價格和本益比,是所有投資人最大的問題,但是卻很少人深入探討背後的原因。

這問題背後的原理其實很簡單:「每個股票相對於整體股市,每次價格大幅波動,都是因為金融圈對那檔股票的評價發生變化」

費雪舉例:如果G公司目前EPS 1元,股價10元,本益比為10。而過了兩年,EPS年年成長到1.4和1.82,未來來可能持續成長。而其他同業不但沒成長,盈餘還下滑。

很明顯的,這間公司的企業活動,一定不止這兩年才開始動作,一定維持一段很長的努力時間,才會產生營運的績效成長。

 

Continue reading

菲利浦‧費雪在撰寫「保守型投資人夜夜安枕」的時間點大約在1974年左右,當時美國正面臨可怕的二位數通貨膨脹與高失業率。股市表現悲慘,因此某些人會說:「我們要保守投資」。

一般人說的保守投資,指的是買入一些大眾耳熟能詳的公司,這些公司在不景氣中可能不會倒閉。但費雪並不認同這個觀點,他認為這叫做「守舊投資」而不是「保守投資」。

因此,在引言部分,他為保守型投資下了兩個定義:

1.保守型投資工具(investment):指的是可能在最低風險的情況下,保留購買力的標的。
2.保守地投資(investing):指的是瞭解保守型投資工具的四個構面,並且用合理的流程驗證後進行投資。

Continue reading

「非常潛力股」菲利浦‧費雪
 
出生於1907年。價值型成長股投資人。

主要投資哲學是透過基本面的詳盡判斷做出投資決策。其著作「非常潛力股」深深的影響了巴菲特。巴菲特曾說過,我體內流有15%費雪的血液。
在台灣,寰宇出版的非常潛力股共分為三篇:
第一篇:非常潛力股,大約寫於1957年左右。
第二篇:保守型投資人夜夜安枕,大約寫於1974年左右。
第三篇:發展哲學。

以上述三篇摘要,則可將費雪的投資哲學分為:閒聊法、費雪十五要點、四個構面、八核心原則。