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投資最重要的就是要有屬於自己的SOP,這個SOP必須要是一個明確有用的流程,才能夠幫你縮短分析的時間,找到你想要的資訊!

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我在《雷浩斯教你存好股又賺波段》這本書中提出了三大基本指標,這三個指標都有它的意義,而每個指標又能分出細部流程。例如<分析ROE表現>就可以再拆成分析EPS、ROE、ROE杜邦分析三個步驟,這三個步驟就是一個簡單的『分析公司長期獲利能力SOP』

第一步驟:分析EPS

看一間公司的獲利,最常看的就是EPS(每股盈餘),EPS用來看公司每年能賺多少元,景氣好的時候賺多少?景氣不好賺多少?

EPS公式:稅後淨利 / 在外流通股數

例如中華電信(2412)這五年來的EPS都在五元上下,相當穩定。

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最近在演講的時候會遇到有人提問「淨值減損,
ROE就會提高,這樣看ROE就會不準」
實際上,這就是不懂ROE杜邦方程式的人會有的想法,當淨值減少、負債比就會提高,杜邦方程式會看到淨利率不變、權益乘數提升。
相當遺憾的是演講當天說了大量的內容,卻很難改掉一些人的錯誤認知(也許很多人沒聽進去?),這種錯誤認知通常有三大點: 
1.     以為看ROE就是價值投資—-ROE是分析的起點而非買賣指標。
2.     ROE杜邦方程式是財務報表的精華濃縮版。
3.     ROE杜邦分程式區分公司類型。 

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續前ROE拆解杜邦方程式後公式如下:

ROE=(稅後淨利/營收) X(營收/總資產) X(總資產/股東權益)
         =純益率X總資產週轉率X權益乘數
         =獲利能力X管理能力X財務結構
先前拆解了獲利能力的部分,是屬於損益表上的分類。而代表管理能力的總資產週轉率代表財務結構的權益乘數,則分別屬於資產負債表的左側和右側。
總資產週轉率=營收/總資產,等同看營運管理團隊如何運用BS表的左側資源來帶動營收。

  財務指標非常多,有些人可能批評、認為指標有所重複,或者某個指標不夠靈敏,在一些情況下失真。實際上,運用任何工具,都要了解其功能與其侷限性。指標好不好用,都必須視其功能與組成。
  Value investor來說,最重要的第一個指標就是股東權益報酬率ROE這個指標,他所代表的不單單是淨值成長的速度,更能夠藉由杜邦方程式的拆解,來貫穿財務報表。


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