學員林德分享：

課程收穫

• 建立分析個股SOP，自從2015年1月加入雷大的課程，透過雷大清晰的教學架構，讓我建立起財報的分析流程，尤其透過實作報告，從篩選研究標的，並對篩選出的個股進行獲利能力、成長性分析、下檔風險分析、質化分析、價值評估等分析流程，課程留下的檔案能帶回家當作研究個股的固定格式，成為日後我分析個股的SOP，同時提升分析的效率與品質。

• 加入Line群組與讀書會，在雷大課程後與同學們自組Line投資群組，定期舉辦活動進行投資心得分享，透過活動讓自己更關注個股研究作業，畢竟投資是一條很長的路，過程中總會怠惰，適度的壓力能讓自己更進步、更熟悉雷大給我們的投資工具。除了Line群組之外我也參加過兩次雷大舉辦的讀書會，透過讀書會讓自己有唸書的壓力，結束之後都是收穫滿滿、累得很值得，最近有點久沒參加了，應該再來挑戰一下。

上課後前後的改善

• 理解基本分析的意義，原先對基本分析存有的疑慮-落後的財報資訊能夠獲利嗎?以及，基本分析好像就是一直在不停損凹到贏為止?然而，透過雷大課程講述真正低估的意義以及計算安全邊際的概念，了解到價值投資一切以價值為依據，擁有安全邊際時才進場，也會在價值不如先前預期，例如營運不如預期、替代產品出現的時候，果斷停損出場；同時，在課程中學習到質化分析就是分析目前的財務表現能否在未來持續保持的關鍵，解決財報數字為落後資訊的缺陷。

• 質化與量化，上過雷大課程，尤其是參加後續讀書會的討論，讓我了解到價值投資的世界有許多流派，粗略可分為質化分析派、持股集中於少數幾檔充分了解的公司；以及量化分散、設定好安全邊際並投資多檔個股以避開質化分析不夠深入的營運風險。我也因此能理解我自己較偏好量化分散派。

• 波段與存股，其實我個性還是不習慣進行長期投資，長期投資一個國家很OK，因為國家很難倒，但是一家公司要倒閉仍有一定的機會，好在有量化分散的方法讓我選擇，加上雷大提出的價值波段投資法，原來價值投資者也是可以專門賺波段利潤，不用追隨巴菲特超長期的持有，讓我在價值投資的路上可以選擇符合自己個性的方法。

• 適合自己的方法才是好方法，透過課後成立的Line群組成員們的分享，我發現雖然每個人學的都是雷大的投資觀念，但衍生出的投資方式都有些許不同，這應該就是所謂的師父引進門修行在個人，從中我了解到一個觀念-適合自己的方法才是好方法，選擇一個操作起來最舒適、邏輯自己最能認同的方法，這樣持股的時才能有十足信心，對持股有信心才能將獲利抱穩並越滾越大。

實踐課程內容

• 閎康3587，台灣最大的電子產品檢測分析服務商，當初進場原因: 產業地位穩固，高毛利率的技術服務，以及安全性的財務指標都呈現正向看法，本益比也處於合理範圍。然而進場之後股價一路往下跌跌不停。檢討我這項交易:
  營運的成長性很重要，我進場的時點閎康已經連續四個月月營收年增率呈現負增長，且近期的應收帳款天數持續增加導致營業現金流減少，都是警訊。這次的交易讓我體驗到，即使產業地位穩固、擁有高技術高毛利率的企業，還是會因營運成長動能趨緩而使股價持續下跌，因此在選擇標的上要更注重營收成長動能，採用貓大的方式在估值很低很低的時候才進場。
• 德律3030，大中華區電路板檢測設備領導廠商，全球市占率達10%~20%，這檔標的是透過雷大課後的Line群組討論時得知的，有了閎康的教訓，分析個股時特別注重營收與獲利的成長性，當時德律月營收逐月增長，且營業利益與稅後淨利的增長幅度大於營收的增長幅度，且本益比僅有8倍，有安全邊際又有成長動能，進場之後一直持有到6月營收年增率轉為負值且獲利已達20%而出場。
• 福興9924，門用金屬品大廠，受惠美國房市復甦、美國客戶Home Depot及Lowe’s雙雙上修財測，買進理由，營收成長動能強、月營收年增率連續增長，且獲利的增長率大於營收增長率，在本益比相對合理的10倍時進場，目前本益比已來到5倍，等待營收動能轉弱時出場。
• 加減碼-放大獲利-縮小虧損，這半年的操作，我自認為投資的準確度有提升，但大盤持續的探底，虧損的持股也不少，整體操作的結果是小虧，檢討其中的原因是，
  沒有適度放大獲利部位、縮減虧損部位，除了透過分析的流程提高操作的勝率之外，如果能讓我在虧損的閎康能少虧，並放大德律的獲利部位，績效肯定能大大提升，而唯有大賺小賠過程才能在長期間勝出。籌碼的伸縮將是我下一步要學習的重點。
  2.行情真的不好，大盤整體走空，能賺錢的標的本身就不多，所以也不用過度檢討。,

最後還是要再次感謝雷大，讓我們可以一窺價值投資的真義，傳授給我們的投資觀念都是直觀好懂且實務上真的能馬上派上用場的方法，感謝感謝!!

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