（圖片是波克夏股東會50週年展示的21歲巴菲特照片，圖片來源是我的朋友Lin ，已取得授權）
請年輕的巴菲特代操，費用是貴還是便宜？
答案是：比你想的還便宜！
在《巴菲特的投資原則：股神唯一授權，寫給合夥人的備忘錄：Warren buffett’s Ground Rules》這本書說了巴菲特的收費標準。
一般避險基金是2%的管理費（不管賺還是虧都收錢），20%的績效獎金費。巴菲特26歲開始的『合夥事業基金』，收費標準是不收管理費，而且績效不到6%就沒獎金，超過6%以上的部分抽1/4的績效獎金。（註）
如果他操盤績效賺10%，6%以下不收費，剩下4%抽1/4，所以只領1%
如果他操盤績效賺46%，6%以下不收費，剩下40%抽1/4，所以只領10%
為什麼績效6%以下不收費？因為他認為基金經理人打敗指數才應該領到紅利。他選擇打敗的指數是道瓊指數，並且認為道瓊指數可能有年化5%-7%的報酬率，取中間值6%。當時是1956年-1957年，第一檔指數型基金還沒發明（1975年約翰伯格才發明指數型基金）。
底下的表格是巴菲特的績效圖【取自巴菲特的投資原則 的附錄Ａ】
13年來合夥事業累積報酬率約27.9倍，年化報酬率29.5%。他的基金投資人領到的年化報酬率是扣除分紅後的績效，年化23.8%。同期道瓊指數年化報酬率7.4%。
巴菲特認為如果收管理費，這樣會有不當的誘因促使他努力的方向錯誤，因為收管理費的基金就會有誘因擴大規模，這樣和基金投資人的利益不一致，而巴菲特希望操盤者和投資人的利益方向是一致的，這點可以說引出了巴菲特對公平的重視性，另一點則是他本身也是合夥事業的大股東，他將分紅持續的投入合夥事業，讓這台複利機器持續運作。
巴菲特的投資原則p17
巴菲特的投資原則p94
收費比別人便宜，績效比其他人好，所以巴菲特合夥事業持續湧入資金，曾經說過：『你讓我想起查理蒙格。』這句話的戴維斯醫生頻頻對巴菲特加碼資金（巴菲特說：我不知道他是誰，但我想我會喜歡他。）
不過戴維斯醫生後來老糊塗，把加碼的資金支票都開給查理蒙格。（巴菲特說：『在大多數的狀況下，我不介意你把我和他搞錯，不過請把支票開給巴菲特。』）
1966年後巴菲特就不再增加合夥人，因為資金變多讓他的投資帶來不利的因素。
註：最早的早期他有多個合夥事業，並且針對不同人提出不同的收費方式（在《雪球》Ｐ200頁可以看到），底下表格巴菲特的投資原則p94的三個方案，一般合夥人指的就是巴菲特的抽成，有限責任合夥人指的是投資人。
後來1961年合併合夥事業之後就把收費統一了。
【延伸閱讀】
—————————————————————————————————————————————–
隨書附贈：
免費矩陣等級分析EXCEL檔隨書下載！
6檔精選個股分析範例！
涵蓋七大產業、64檔矩陣股簡表！
