有些人會誤解擬定策略的意義，他們通常預想某種可能的發生的有利情境，然後針對這個情境，去訂下一個可能達成最高報酬率的策略。

 

這種方式最大的缺點是：即使你知道什麼事情最可能發生，但是結局還是有可能出乎意料，這就是黑天鵝。所以最好不要預測未來，而是要判斷現況。

 

價值投資者的變化應對策略正好相反，判斷的是某種可能發生最大的不利狀況，在這種不利狀況下進行壓力測試，重視的是整體投資組合的風險承受力。你要思考當黑天鵝出現的時候，整體投資組合資產金額會變多少？報酬率剩多少？你可以拿到多少現金股息當作緩衝？該公司是否有足夠的護城河抵禦不景氣和產業困境？

 

當這個工作完成後，第二個工作是推測，如果最不利狀況沒有發生，投資組合是否能跟上上漲潛力？

 

結合這兩點，價值投資的應對策略就是：追求下檔風險有限，上漲力到高過下檔的標的。

 

一定程度上，投資依然會受到運氣的影響，但是你越熟練適合的投資技巧，運氣就會變得更好。累積了技術並且越過學習曲線，越過一個又一個障礙後累加屬於自己的成長力道，規避壞運，看到他人看不到的好運，使投資組合的成長變的優越。

 

有些人認為、投資績效好是「運氣好」，虧錢是「運氣差」，但是系統風險下影響的外在變因是公平的，只是長久下來，好運與壞運的影響會互相抵銷，投資人技術上的差異會顯示出來，所謂的技術包含了知識、想法、心理素質、判斷力、優質經驗…….等。就結果狀況看來，投資技術的確是關鍵因子。