盈餘品質這個指標通常是用來衡量含金量的指標,它的公式是:盈餘品質=營業現金流/稅後淨利。
這個指標對大部分公司都有用,少部分的的不適用,例如營建和金融股,Why
 
先瞭解一下營業現金流的基本結構,營業現金流=稅前淨利(IFRS)+損益表的調整項目(折舊攤提等等)+資產負債表的管理項目(存貨應收等的增減)
 
在營建股裡面,土地是存貨,因此存貨的增加雖然讓現金減少,但是這是本業的營運內容。
如果一些公司踏入相關產業也會有類似情況發生,例如信義房屋(9940)
我們可以看到信義房屋的營業現金流在第二季轉為負,因此盈餘品質也變負。
 

檢查資產負債表,可以發現存貨大幅度的增加。
 
增加的內容是什麼?我們看財報電子書,要查詢的是附註11的部分。
 
看完附註11,發現這個增加的存貨是土地,主要是透過合併公司在上海買的土地,金額已經支付。
 
信義房屋雖然是仲介,但是我們可以從money dj看到的資料顯示( 資料來源網址:http://www.moneydj.com/kmdj/wiki/wikiviewer.aspx?KeyID=2f340bf4-498f-41d0-b21a-39e1d7559bf6)
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