菲利普・費雪，著名的成長型價值投資之父，他最著名的投資理念就是透過挑選真正優良的成長企業，時間久了就可以獲得豐富的報酬。這套投資哲學簡單的說就是『長期持有成長股。』但大多數投資人對他的觀念都有所誤解。

首先是『長期持有』的觀念，大多數的人會誤解成『只買不賣』，或者會誤解成『買入高現金股息的公司』，賺現金股息。

這兩個觀念都不完全正確：如果一間公司的價值持續成長，當然可以只買不賣，如果價值開始下滑或者轉差，那麼就要賣出。而高股息的公司不代表該公司創造的價值高，也有可能是公司已經不具備成長力，因此發放現金股息。

 

另一個對『成長股』的誤解是：大多數的人找的是短期有爆發力，或者有題材、有想像空間的股票，並且期待數週或者數個月內股價會大幅上漲。

但是費雪找的是未來數十年內在價值會持續提升的公司，而非短期成長的公司。也因為這些公司的價值不斷成長，所以長期持有，在基本面轉弱之前決不賣出。雖然這類公司的現金股息發放率可能相對低，但是隨著價值成長，現金股息會越發越多，投資人因此賺到股息與價值成長。

上述這些觀念都和一般大眾的思考完全不同，想法與眾不同，才會有不同的報酬率。

 

他在當時買入陶氏化學和杜邦公司，這些公司至今仍然是知名的領導公司，可見費雪眼光之遠。

 

當決定買進股票的時機，心理層面是更重要的事情。投資人想買入一檔股票，通常是期望該公司能不斷地維持成長率，但是公司的成長有起有落，當公司短期營運受挫的時候，沒有耐心、害怕短期套牢的投資人會因此賣出，眼光放遠的投資人則和大眾做法相反，會在這時候買入。

 

費雪在本書舉例了『內在價值』和股票的關係，他說：『我們可以把股價想像成一顆氣球，這顆氣球綁在一條浮動的粗線，當一間公司的獲利和基本面營運向上，這條粗線就向上移動，反之則下滑。股價絕不會脫離真正價值這條線，就像氣球被綁住一樣。』

掌握成功投資的秘訣，就在於掌握公司基本面的評估以及投資人心理層面的變化。你必須非常非常的有耐心，同時知道自己與其他投資人，在他人誤判的狀況下買入真正的成長股。

我是費雪書籍的忠實讀者，也是致力於模仿費雪投資哲學的投資人。

這本《買股致富》是一本值得反覆閱讀的好書，即使他寫在1960年代，但對於2018年的我們，仍然無法望其項背。