ROE=(稅後淨利/營收) X(營收/總資產) X(總資產/股東權益)
=純益率X總資產週轉率X權益乘數
=獲利能力X管理能力X財務結構
先前拆解了獲利能力的部分，是屬於損益表上的分類。而代表管理能力的總資產週轉率和代表財務結構的權益乘數，則分別屬於資產負債表的左側和右側。
總資產週轉率=營收/總資產，等同看營運管理團隊如何運用BS表的左側資源來帶動營收。
理論上，總資產週轉率越高越好。某些公司的毛利率和稅後淨利率很低，ROE卻夠高，如果沒用財務槓桿，那麼就是以週轉率來提高ROE。
例如1232大統益，該公司的淨利率只有3.53%左右，但是卻有19.8%的ROE。權益乘數只有1.2倍，能維持高ROE的秘密就在於其453%的總資產週轉率，等於每季週轉一次。
民生必需品和零售產業都有這樣的情況發生，如果加上良好的槓桿，那麼利用先收現、後付款的方式就可以進一步提高ROE。
例如2912的統一超，其ROE組成權益乘數部份為2.53倍。
等於負債比60%
但是看其負債結構，大多以流動負債居多。
短期金融債務為0，流動債中68.2%都是給給下游的應付款，等同是良好的負債，因為這類負債有負債的好處，卻沒有負債的缺點。
真正的實質負債比是(短金債+長債)/資產，這個比例只有6.5%。
當你了解杜邦拆解之後，就知道觀察一間公司營運的重點為何。如果不懂杜邦拆解，只以為用ROE選股勝過毛利率選股，那就犯了「用現象解釋現象」的錯誤，這個錯誤不會讓你有晃然大悟的理解感，反倒失去追根究柢的精神。
看ROE，看杜邦拆解，都只是進行快速分析，用來篩選標的。
當發現不錯的投資標的之後，運用自己的流程，開始進行完整的財務分析，從中找出思考點，對應質化分析的部份，了解這間公司做甚麼生意，賺什麼錢？憑甚麼打贏別人？後續的成長力道為何？
進行質化分析思考，才是一個價值型投資人之所以有價值的地方。