標籤: ROE杜邦分析

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螢幕快照 2016-09-13 上午12.56.31

投資最重要的就是要有屬於自己的SOP，這個SOP必須要是一個明確有用的流程，才能夠幫你縮短分析的時間，找到你想要的資訊！

螢幕快照 2014-06-30 下午6.15.41

我在《雷浩斯教你存好股又賺波段》這本書中提出了三大基本指標，這三個指標都有它的意義，而每個指標又能分出細部流程。例如<分析ROE表現>就可以再拆成分析EPS、ROE、ROE杜邦分析三個步驟，這三個步驟就是一個簡單的『分析公司長期獲利能力SOP』！

第一步驟：分析EPS

看一間公司的獲利，最常看的就是EPS（每股盈餘），EPS用來看公司每年能賺多少元，景氣好的時候賺多少？景氣不好賺多少？

EPS公式：稅後淨利 / 在外流通股數

例如中華電信(2412)這五年來的EPS都在五元上下，相當穩定。

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最近在演講的時候會遇到有人提問「淨值減損，ROE就會提高，這樣看ROE就會不準」。
實際上，這就是不懂ROE杜邦方程式的人會有的想法，當淨值減少、負債比就會提高，杜邦方程式會看到淨利率不變、權益乘數提升。
相當遺憾的是演講當天說了大量的內容，卻很難改掉一些人的錯誤認知(也許很多人沒聽進去?)，這種錯誤認知通常有三大點： 

1.     以為看ROE就是價值投資—-ROE是分析的起點而非買賣指標。

2.     ROE杜邦方程式是財務報表的精華濃縮版。

3.     ROE杜邦分程式區分公司類型。 

 

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續前，ROE拆解杜邦方程式後公式如下：

ROE=(稅後淨利/營收) X(營收/總資產) X(總資產/股東權益)
         =純益率X總資產週轉率X權益乘數
         =獲利能力X管理能力X財務結構
先前拆解了獲利能力的部分，是屬於損益表上的分類。而代表管理能力的總資產週轉率和代表財務結構的權益乘數，則分別屬於資產負債表的左側和右側。
總資產週轉率=營收/總資產，等同看營運管理團隊如何運用BS表的左側資源來帶動營收。
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  財務指標非常多，有些人可能批評、認為指標有所重複，或者某個指標不夠靈敏，在一些情況下失真。實際上，運用任何工具，都要了解其功能與其侷限性。指標好不好用，都必須視其功能與組成。
  以Value investor來說，最重要的第一個指標就是股東權益報酬率ROE這個指標，他所代表的不單單是淨值成長的速度，更能夠藉由杜邦方程式的拆解，來貫穿財務報表。


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