很多投資朋友在交流的時候，往往會有人問：『轉機股能不能買？』這件事，剛好從2014/5/16的新聞看到『Q1財報揭曉 六大天王出列』，新聞把宏碁（2353）列為轉機王，從前一季虧損75.71億到第一季獲利111.8萬元，看起來好像有好轉？

但是這筆獲利換算成EPS也才0.0004元，真的是少的可憐。宏碁2014/5/29的收盤價是19.45元，我們用盈餘殖利率 Earnings Yeild來看宏碁(2353)的投資人能拿到多少報酬率？

從上圖可以看到，宏碁的盈餘殖利率是無，原因很簡單，宏碁已經連續虧好幾季了，在這種狀況下，投資人持有這檔股票，公司是無法幫你賺錢。（不清楚盈餘殖利率請看此文）

盈餘殖利率為無的公司，不具備獲利的能力，如果該資產負債表更差勁，那就連清算價值都沒有，這種公司不符合價值投資的原則，嚴格說來根本不該投資。投資，買的是公司的獲利能力，投資人買的一間公司的獲利能力。很多人都會說：好公司過去獲利數字好，不代表未來會繼續好。這句話說得有道理，不過要增加一句 一間公司過去持續虧錢，期待它好轉，更是難上加難。

更何況宏碁(2353)的營收成長率還是負的，營收是獲利的源頭之一，如果營收都不成長，很難期待後續的獲利。也許有人認為『我買股票抓高低點很厲害，就是能抓到相對低點，然後賣在相對高點，所以我不用看基本面。』說得好，不過既然有這種技能，為何不去買EPS更高，股價更便宜，基本面更好的公司呢？

不說別的，我們單比對新聞上這六間公司的盈餘殖利率Earnings Yeild，你可以看到：
8422可寧衛 盈餘殖利率6.54％
2330台積電 盈餘殖利率6.12%
3289宜特 盈餘殖利率4.25%
3008大立光 盈餘殖利率3.98%
4746 台耀 盈餘殖利率2.26%
2353 宏碁 盈餘殖利率 無 ％

這幾間公司的盈餘殖利率都高過轉機股，在比對機會成本的思考下，一個獨立思考的聰明投資人應該會怎麼做？答案相當明顯了。

 

如果你一定要買『轉虧為盈』的公司，那記得一些重點：
1. 先前的虧損最好是遇到倒霉事（天災人禍，一次性業外損失，一次性法律糾紛），公司本身的本業競爭力仍然存在。
2. 公司的資產負債表強健，無不良隱藏資產和負債，有足夠的本錢重新站起來，且控制股東（董監事）本身的持股沒有跑掉，公司有心持續經營。
3. 轉虧為盈的重點在本業獲利，不能只有單季獲利，而是要持續一年以上獲利。

符合這些條件才是真正的轉虧為盈的公司，屬於遇到倒霉事的類別。如果你有能力判讀，就執行。如果沒能力判讀，就避開。投資要成功，重要的是界定你的能力圈範圍，還要知道自己幾時接近能力圈，幾時偏離能力圈。

 

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