(圖片取自網路)
上一篇文章我們提到了葛林布雷的『神奇公式MAGIC FORMULA』，這公式有兩個參數：高 盈餘殖利率（Earnings Yield）和高 資本報酬率（Return on capital），接下來我們來談什麼叫做 盈餘殖利率 （Earnings Yield）
什麼叫做 盈餘殖利率（Earnings Yield）？
台灣投資人對這個詞比較陌生，在葛林布雷的書裡面，盈餘殖利率（Earnings Yield）的公式是＝ EBIT / EV，這個數字在台灣比較少投資人使用。
我們把這個公式簡化修改，盈餘殖利率（Earnings Yield）公式＝EPS / 買進價格。
從公式我們可以了解到，盈餘殖利率（Earnings Yield）就是用你的買進股價，去買一間公司的獲利金額，而公司的獲利金額有可能成長，持平，或者衰退，造成盈餘殖利率的變動，投資人如果想要穩定的長期報酬率，就要買進一間有競爭優勢，持續獲利的公司。
因此盈餘殖利率（Earnings Yield）的定義就是：『用多少價格買入這間公司的獲利能力』，這個公式就等於『外部股東報酬率』。
盈餘殖利率 = 本益比的倒數
我們把盈餘殖利率公式對調一下，就會知道盈餘殖利率等於本益比的倒數。
EPS ＊本益比(PE) = 股價
盈餘殖利率 = EPS / 買進價格
舉例來說：
如果Ａ公司EPS 4元，股價40元，那樣本益比就是10倍 （EPS 4元*PE 10＝40元）
A公司的盈餘報酬率就是10％（EPS 4元 / 股價40元=10％）
大部份投資人最熟悉的就是本益比，高本益比代表股價上漲的兇！例如先前提的Ａ公司，如果他的本益比飆高到40倍，投資大眾會以為股價飆高！
但是它的股價還是40元，為什麼? 因為公司的EPS下降到1 元，所以本益比飆高，股價還是沒漲。
改用盈餘殖利率（Earnings Yield）來看，就只剩2.5%，報酬率相當的低，如果只有這個報酬率，投資人還要承擔股價下跌的風險，非常不划算。
看本益比，你關心的是『股價有沒有漲』，看 盈餘殖利率 （Earnings Yield）你關心的是『公司的獲利能力』。
投資人投資股票，原本就是重視公司獲利能力大於市場波動，如果公司的獲利能力不變，股價暴跌，這時候就會產生安全邊際，當市場先生抓狂的時候，盈餘殖利率 （Earnings Yield）就會飆高！
盈餘殖利率突然飆高或消失？
有時候會突然出現一間公司盈餘殖利率突然飆高的狀況，這表示EPS提升，不過投資人不必高興的太早，因為很可能是一次性業外收益。
例如我的書<雷浩斯教你小薪水存好股又賺波段>裡面提到9912偉聯，偉聯2012年第四季EPS飆高是因為賣土地，這是一次性收益，不是常態收益。
所以暫時性的盈餘殖利率飆高到50%不必高興，這種情況不會長久。投資人要買的股票是長期本業獲利的公司，不是靠土地收益的公司。
還有，虧錢公司就沒有盈餘殖利率，我們以1538正峰新為例，這間公司這幾年都虧錢，所以盈餘殖利率的當然是無。
遇到這種公司連看都不用看，投資要要賺錢，就是要買有獲利能力的公司，何必去買沒有EPS的公司呢？
比對投資個股的機會成本
盈餘殖利率（EarningsYield）不是新鮮的東西，只是台灣比較少人提，在葛拉漢的選股法則之中，很早提出選股的高盈餘殖利率（EarningsYield）要打AAA級債卷的兩倍。
除了和債卷比，你也可以和你想投資的其他標的比較，例如中華電信是大家最常談到的定存股，如果你想考慮買進從2412中華電信、1537廣隆、9907統一實三間公司，可以比對這三間公司的盈餘殖利率的高低。
從中可以看到9907統一實這間高資本支出的公司目前盈餘殖利率低於中華電信，只有2.66%。而1537廣隆的盈餘殖利率高過中華電信，最新是7.04％！
所以投資人可以自行判斷看哪一個標的相對便宜，買入才划算。
總結：
- 盈餘殖利率就是買一間公司的獲利，他是本益比的倒數，也是外部股東報酬率
- 使用盈餘殖利率的時候要扣掉一次性業外收益，虧錢的公司就沒有盈餘殖利率。
- 如果想比對投資標的那個划算，可以比較他們的盈餘殖利率。
警語：
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