前三個構面談的是財務、人、企業特質的評估，到第四個構面，談的就是價格的評估。

費雪花了三個章節來談論第四個構面，談到價格和本益比，是所有投資人最大的問題，但是卻很少人深入探討背後的原因。

這問題背後的原理其實很簡單：「每個股票相對於整體股市，每次價格大幅波動，都是因為金融圈對那檔股票的評價發生變化」

費雪舉例：如果G公司目前EPS 1元，股價10元，本益比為10。而過了兩年，EPS年年成長到1.4和1.82，未來來可能持續成長。而其他同業不但沒成長，盈餘還下滑。

很明顯的，這間公司的企業活動，一定不止這兩年才開始動作，一定維持一段很長的努力時間，才會產生營運的績效成長。

 

但是金融圈到後來才發現這件事情，並且給予肯定的評價，使本益比上升到22倍，股價上漲到40元(EPS 1.82 X 22 =40元) 以這種成長力道的狀況來講，本益比22倍並沒有特別高，所以股價合理的從10元漲到40元，以G公司這種具有高強管理能力的公司，並且符合前三個構面的條件，未來盈餘仍然會持續成長。

費雪說：評價(appraisal)，是很主觀的事情，本益比變幻無常，關鍵就在金融圈的評價。金融圈「相信」一檔股票即將發生某件影響重大事情，因此上漲或者下跌。 它們不管這件事情和即將發生的「事實」有多大的落差，只在乎它們心理相信的事情。如果這樣，那樣投資人研究心理學就好了，為什麼要研究財務、企管和產業？
答案跟時機有關。

因為金融圈的評價和事實不符合的時候，股價有可能常常低於他的內在價值。而某些金融圈的老大哥一旦發現自己低估了某檔股票，而轉給他正確的評價時，其他金融圈的人會開始跟進，因此低估轉高估，並且持續上漲一段時間。 這段時間可能會維持很久，然後一些抱久的投資人開始不耐煩而賣出股票，新買進者會因為以前的舊資訊來搶股票。這時候如果金融圈發了一個該個股的新負面評價，賣壓的力量就會大過買盤，股價就會暴跌。

幸運的持股人(不因為表面股價上漲就賣股票的人)可以藉由金融圈的「評價雜訊」來獲利。當股價上漲的因素是因為實值的獲利能力，加上金融圈給與的認同，兩股力量共同作用之下，股價上漲的力道會非常強勁。

費雪在此強調「什麼是保守型投資？」就是要評估風險。評估的方法以前三個構面，加上第四個構面的金融圈評價來綜合評估。

風險最低的，就是非常符合前三個構面，並且金融圈的評價低估，這樣買進的本益比就低。風險第二，也是符合前三個構面，但是評價符合基本面。這樣未來內在價值會持續增長。風險第三，符合前三個構面，但是金融圈的評價已高，原本有股票的人可以持有，但是不可在這種高價買入。

為什麼有些股價上漲，投資人還要持有？ 費雪認為，因為完全符合前三個構面的好公司太少了，這種好公司內在價值會不斷提升，未來強化的內在價值會使目前的股價變成合理價格。 同時，這種股票的價格不會被嚴重低估，所以賣出之後未來很難回補。 有些人可能會想，那賣股票以後去找其他的好公司就可以了。但是好公司很難找，轉換投資標的成本很高，一找錯，報酬率就會很慘。

風險升高到第四級，就是前三個構面普通，金融圈低估或者符合。這種股票頂多可以投機，但是不適合審慎明智的投資人。

風險到危險級的股票，就是基本面不怎麼樣，金融圈卻給予高度評價，投資人買進這種股票鐵定會損失慘重。

以上述來說，投資人評估股價的內在價值和金融圈評價之間落差，對投資是很有建設性的事情。