Warren Buffett, chief executive officer of Berkshire Hathaway, speaks during a television interview in advance of a charity lunch with a group led by Courtenay Wolfe, chief executive officer of Salida Capital, at Smith & Wollensky in New York, U.S., on Monday, Feb. 22, 2010. Buffett, a billionaire who pledged the bulk of his fortune to philanthropy, said the need for charitable giving is unending. Photographer: Daniel Acker/Bloomberg via Getty Images

(圖片取自網路)
前幾天和幾位價值投資朋友見面,大家互相分享彼此的投資法則,交流的過程中會發現,雖然彼此都是價值投資,但是在應用的技巧方面都不一樣。大抵而言會受到工作環境,個性思考的影響,而衍生出不同的實際應用,以下經過友人F先生同意介紹他的投資法。

F先生是一位聰明、話少的價值投資者,他瞄準的投資標的就是:『12倍本益比以下的好公司』,最好是資本額20E以下、知名度低的公司。

瞄準這類公司的原因很簡單,大型公司法人一個月call公司三次以上,所以法人會取得非常多的資訊,這種狀況下很難有安全邊際。因此瞄準小公司、知名度低、相對能找到一些被低估的標的。

通常F不會把財報看得太仔細(是相對於價值投資者來說不會看得太仔細,但是仍然比一般人仔細的多。),而且好公司的財報相對簡單,只要公司沒問題,財報就不用擔心,剩下的就是質化分析的評估。

F先生運用質化分析當中的:『費雪閒聊法』,根據F先生的說法,他統計自己過去獲利最多的標的,其中的共通點就是『都有訪談過』,因此訪談變成他的制勝方程式之一,他的投資生涯目標是希望在能力範圍內,從訪談過的公司裡面,建構最好的30間公司的資料庫。

在操作上,F持有股票的時間約三個月到一年,以價值投資來說,這是屬於『短倉交易』,F持有股票的時間比一般價值投資者短得多,因為他重視資金的使用效率。

當出現高機會成本的時候,F會集中投資重壓一兩間公司,當公司營運成果不如預期的時候,他會出清持股,轉換到其他更有安全邊際,或更有成長力道的公司。

 

他的績效目標是讓總資產持續成長,且不可讓資產有大幅度的損失。F去年的投資績效是總資產成長率超過100%,相當驚人。