本文為讀友蘇正仁所寫的『雷浩斯教你六步驟存好股』之筆記分享：
「投資不只要追求獲利，更要追求自己的進步，培養出一生受用的技能。」
學習雷大利用9大指標篩選後得到【35檔】標的。還需用3個基礎核心理念來分析：
（一）超越他人的資本報酬率：獲利能力。→即指：「ROE股東權益報酬率」
1、分析EPS的數字：每股盈餘。
（1）【公式】：① EPS ＝ 稅後淨利 ÷ 在外流通股數。 ② EPS ╳本益比＝股價。
（2）EPS的比較基準在於【成長率】，獲利成長的公司，市場會給更高的本益比。
（3）我設定以葡萄王（1707）來看：
葡萄王在2013年時EPS的年增率到達37.47%，而市場也給予了較高的本益比！造就了高股價，而在2015年最高股價甚至高達：255元。而需注意EPS不穩定時，那就不能使用本益比來估價。所以觀察EPS最低標準就是「連續5年最少獲利1元」，以提升安全邊際！
2、分析ROE的趨勢：
（1）【股東權益報酬率ROE】是判斷公司用多少資產來賺取資本報酬的方法，能讓投資人知道管理階層運用本金的能力，例如：100 → 1 VS 10 → 1。所以ROE的數字越高越好，但其數值不能動很大，應穩定、平均更重要。
（2）【公式】 ROE ＝ 稅後淨利 ÷ 平均股東權益。
（3）ROE的評估標準：①最低10～15 %。②中上公司15～20 %。③好公司20～30 %以上。
（4）ROE的杜邦分析，可判斷是高獲利能力或是高週轉率型。
【公式】 ROE ＝ 淨利率 ╳ 總資產週轉率 ╳ 權益乘數
①淨利率（代表獲利能力）＝ 稅後淨利 ÷ 營收。
②總資產週轉率（代表管理能力） ＝ 營收 ÷ 總資產。
③權益乘數（代表財務槓桿） ＝ 總資產 ÷ 股東權益。
（二）實作比較：【統一超】、【德律】的社邦分析：
1、「統一超」2014年的杜邦分析如下：
（1）淨利率：4.92，表示每100元的營收，獲利是4.92（近幾年逐漸提升）
（2）總資產週轉率：2.37次，表示總資產如是100元，營收就是273元。
（3）權益乘數：2.90倍，股東權益即為1 ÷ 2.9＝ 34.48 %
負債比為100%–34.48% ＝65.52%（※總資產 ＝ 總負債 + 股東權益）。
（4）統一超營運模式是【低獲利率，高週轉率型】，雖其財務槓桿很高，但大多是應付款。
2、「德律」2014年的杜邦分析如下：
（1）淨利率：21.47，表示每100元的營收，獲利是21.47（近幾年逐漸提升）
（2）總資產週轉率：0.86次，表示總資產如是100元，營收就是86元。
（3）權益乘數：1.19倍，股東權益即為1 ÷ 1.19＝ 84.03 %
負債比為100%–84.03% ＝15.97%（※總資產 ＝ 總負債 + 股東權益）。
（4）德律營運模式是【高獲利率，低週轉率型】，利潤率較統一超高，自然不用衝營收量，財務結構也較穩定，負債比較低。
兩者的護城河不同：統一超的通路、規模優勢，以目前台灣而言不易被取代，我會選擇民以食為天的「統一超」來當作存股。
第三章：營運成果解析：自由現金發放率
一、用EPS、ROE、ROE杜邦分析來思考後，仍無法了解公司賺錢後，是否能支應投資廠房設備，需要以「自由現金流」做輔助。
二、【現金流量表】主要有：
三、舉例：分析我曾經持有的「緯創」2014現金流量表：
（一）營業現金流：每股-3.02元，同年度EPS有1.5元，表示賺到的現金比EPS少，表現不佳。
（二）投資現金流：支出3.9元，和過去幾年相比，廠房支出已較少。
（三）融資現金流：流出0.04元，去年發了1.23元現金股息、0.31股票股息，並非佔大部份。
（四）淨現金流：前三項加總，減少6.88元，這5年來逐年遞漸，表示其手上無充沛的現金。
（五）自由現金流：【公式】營業-投資＝-6.93（有差額應是四捨五入）
※緯創這5年的自由現金流分析，從2010至2012連續三年為負，並且5年加總為負，而且2014年更差，應從存股名單內移除，避免投資！
四、領股息必看指標：自由現金發放率！
（一）現金股息發放率：【公式】＝現金股息÷每股盈餘。表示公司願意回饋股東的程度。
（二）但許多公司即使手上現金不多，也會跟銀行借錢，或是再增資（一手發錢、一手要錢），所以是「打腫臉充胖子」！
（三）※ 破除股息發放假象！需用【自由現金發放率】＝現金股息 ÷ 每股自由現金
（四）自由現金發放率5大狀況：
（五）舉例：
1、我曾經持有的【6189豐藝】：除在2010年除現909%的異常外，其餘還不錯5年股利發放及自由現金發放率相比，仍不算嚴重！
2、於2015年底開始存股的【2892第一金】：5年加總的現金股利（不含股息）2.35元，2010至2012年為負值，5年加總也為負值；直到近2年才開始保留現金，唯若將其視為存股時，仍應去適時觀察現金流入的部份，做為我存股的重要指標！
（六）選哪個公司好？ROE+自由現金流＝獲利能力矩陣
1、機會成本＝「最好的投資標的」ー「次好的投資標的」
2、Pat Dorsey「股市真規則」→【獲利能力矩陣】圖
高「股東權益報酬率」和有「充足自由現金流」的公司股票值得購買
想瞭解更多，請購買：雷浩斯教你六步驟存好股！