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這是一個網友的問題:每天股票市場上都有比你更聰明和更勤勞的人,價值投資者憑甚麼贏過他們?

第一點:讓我告訴你一件事情「投資不是智商160的人打敗智商130的遊戲」!

Why?大部分的人在股市裡面都是情緒化的,人不是貪婪、就是恐懼。漲的時候怕別人賺的比你多,跌的時候怕帳面虧損,當投資人的情緒主導大腦的時刻,智商是派不上用場的。

非常潛力股的作者,菲利浦‧費雪告訴我們:「在股票市場,神經大條比智商還重要。」,決定勝負的不是智商而是心態,保持理智就能讓你贏在起跑點。

那麼,智商和勤勞重不重要?仍然很重要,但是要瞭解這兩者對投資的影響。

先看智商,其實智商只有基本智能即可,你至少要能懂基本的加減乘除,看得懂資料,剩下智商的差異不大。

因為對投資人來智商就像籃球選手的身高,他是一個門檻,但是不是絕對

麥克‧喬登不是最高的籃球選手,卻是最了不起的籃球之神。

那勤勞呢?勤勞沒用嗎?

勤勞當然有用,但是投資並不是算時薪,不是你投入的時間越多,報酬率越高。勤勞也不是廠房生產產品,不代表投資生產線越長,你的報酬率就越高。
勤勞的目的是為了累積投資的知識,而且是累積真正的重點知識!

      什麼是真正的重點,就是一間公司的如何建構護城河!

只要你在能力範圍內累積有用的重點知識,當機會來臨的時候,你才不會措手不及。

 

平常股市大漲的時候,很多人說等到股災就要來撿便宜。但是實際上…….會撿便宜的人少之又少。

當大跌的時候,很多人不知道股票跌的原因,也許初跌段會撿便宜,但是套牢後股價繼續跌,發現子彈打光了,沒錢接了,而且接了又持續帳面虧損,心中不免會問:「會不會這次不一樣?」

於是開始找新聞,找資訊,但是這時候負面資訊滿天飛、消息都是營收減少,獲利大減、毛利率大降….等如果忍痛砍出股票……那就會剛好看在最低點……相當不幸的,通常這才是最好的買點。

如要克服這個問題,除了理智之外,平日的勤勞就可以派上用場了。

你會砍倉殺出的股票通常是不熟的股票,你不瞭解這間公司平常做甚麼生意,賺甚麼錢,對這間公司一點都不熟悉,因此對持股沒有信心。

勤勞是件重要的事情,在不景氣的時候透過財務分析,預估初衰退版本的EPS,和降低買進價格的本益比,可以避免在初跌段套牢。透過質化分析瞭解公司的護城河的強硬程度,就能避免亂殺出持股。

查理孟格告訴我們:「我們從來不試圖成為非常聰明的人,而是持續避免讓自己成為蠢貨,久而久之,我們這種人就能取得非常大的優勢。」(我認為說出這種話的人…..真的非常聰明!)

 

第二點:價值投資不必隨時隨地贏過別人。

以交易來說,一個人的獲利等於另一個人的虧損,這叫零合遊戲。加上手續費之後,會變成「負和遊戲」。

但是價值投資不是交易,是投資,投資者的獲利長期下來會等於公司的獲利。

例如你投資了朋友開的一間餐廳,你就是股東,你的最終獲利就是這間餐廳的獲利,並且按照持股比例分紅。

把投資當交易的人,就會出現一個奇怪的觀念:「股票市場很有效率?」但是股票市場不只沒有效率,還很蠢。

2014-01-13 17.27.50

如果股票市場很有效率,哪怎麼解釋「唐峰」這檔股票?你看這間公司二十九支漲停板,740%的漲幅,這叫作很有效率?天下雜誌的報導稱其為荒謬

避開這種公司的重點不是在智商而是在心態,價值投資對於股票的比喻就是「市場先生」:

把股票市場想像成一位「市場先生」他像是一位合夥人,每天都會出現向你報價,要買下你的股份,或將股票賣給你。

不過他的情緒很不穩定,高興時只看到企業好的一面,常會提出很高的價格,以避免他的股份被你買走;

但是當他鬱卒的時候,看到的儘是負面消息,這時他會提出一個非常低的報價,擔心你把股票賣給他。


 市場先生有一個非常可愛的特質:他不在乎受到冷落,要是今天的報價無法引起你的興趣,隔天還是會重新出價,要買要賣隨便你,所以他的舉止愈失常,你就越能從中得到好處。

股市的漲漲跌跌就是市場先生的情緒,價值投資者要在市場先生情緒失控時獲利。

效率市場理論上沒錯,不過實際上…….理論和實際是不一樣的。

那麼,你不必隨時隨地贏過他人,那你的績效基準要如何決定?答案在於贏過大盤!

      你可以觀看《優選好股三步驟,累積報酬率逾524.8%》這篇文章,我們使用九大指標,列出了基本面選股的運用方式。

你的目標不是隨時隨地贏過他人,而是長期下來打敗大盤!

第三點:價值投資憑甚麼賺錢?耐心等待市場循環!

那麼,價值投資者憑甚麼賺錢?憑的是耐心。

      耐心可以讓你不隨波逐流,就像我的朋友「左輪手搶」在他的blog寫到:「不要看到黑影就開槍,聽到利多就高潮。當你只有六發子彈,六次扣板機的機會,想達到怎樣的神乎其技?」

耐心才是關鍵,等待市場循環的低點買入,耐心等待市場循環的高點賣出,這就是反市場循環操作!

當市場低於內在價值的時候,才是擁有安全邊際的投資,

這樣的投資操作才能帶給價值投資者避免犯錯的機會,但是出現安全邊際的次數不多,投資人必須要有耐心,才能等待機會。

價值投資者不必有「殺進殺出的勇氣」,查理孟格說:「有性格的人才能坐在在那邊不動,投資要成功、你需要的是極大的耐心,而不是過動症。」

耐心不但讓你有機會買入股票,同時也讓你能長期持股,因為真正的利潤是坐等出來的。

 

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延伸閱讀:《雷浩斯教你破解巴菲特護城河選股祕密》台股實測ROE選股成果:

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  • 讀者分享:taiyou 

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