每個投資人你在某一年或者某兩年,報酬率可能特別好,也有可能特別差。

所以只用一兩年來看報酬率,是有運氣的成份存在。

如果我們把時間拉大到五年,每一個五年當一個區間,例如第一年到第五年是一個區間第二年到第六年是第二個區間,以此類推。

當績效驗證提升到五年的時候,運氣的成分就會減少。

我們把投資組合用五年滾動期間來驗證,這種驗證方式是一個比較嚴苛的方式。

也是驗證投資組合真正有效率的方式。

 

巴菲特在《2010年波克夏年報》裡面就列出了歷年的五年滾動期間,來說明這種驗證績效的方式。

五年滾動期還可以避免『比較基期』的問題,如果某一年股市大跌導致基期太低,隔年的高報酬率不見得就是表現好,因為那是前一年太便宜了。

同理,某一年低報酬也不見就是績效差,很可能是前一年相對高。因此用『五年滾動期間』可以表示長期穩定的營運能力。

波克夏42個五年滾動年間都擊敗大盤!
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