Chin Yung Tesng
首先還是感謝雷大在百忙之中還能抽空辦這場讀書會，讓我們可以多一個可以學習和結交志同道合的朋友的機會
小弟慚愧，讀書會前只讀完前三章，所以對Lilly大導讀的部份較有感覺，也簡單分享小弟在讀完之後的感想和參加心得…
在第一章讀到「當決定要賣股票時，要仔細考慮的5個問題」這個部份，小弟深感認同(可能跟最近有慘痛的經驗有關XD)，尤其是第1個和5個問題，第1個問題提到的“你是否犯了某個錯誤”，意思是在第一次評估一家公司時就遺漏了某些重要的事情，或是低估了公司在遭遇競爭的激烈程度(也可解讀為公司在遭遇到某些重大事件利空的反應程度跟後續的影響)，這大概也是對公司還不夠了解導致(超過自己的能力圈所能理解的範圍)，但其實這個問題如果你投資單一公司持股比重不要太高應該可以把風險降低，這也是第5問題所要考慮的，如果事先已做好功課，在公司基本面沒變、股價沒有超過內在價值太多的情況下分散投資在不同產業，應該就可以把風險降到最低(減少黑天鵝事件的風險)，但還是有資金配置的考量(依個人的風險偏好程度而定)…
再來是第二章提到的七個應該避免的錯誤，較有感覺的部份是第一個和第七個錯誤，第一個錯誤“虛幻的目標”，這個好像就是一開始就試圖在找一個明星公司明星產業然後再把過多資金投入到一支股票上有異曲同工之妙，因為當你做了這個決定，也就把自己推入到一個危險的境地，書中舉小公司(小型股)的收益長期來看比大公司(大型股)的平均年收益還低，而第七個錯誤“依賴盈利數據做分析”，這是只不要只看EPS等營收數據就做判斷，而是要以一間公司的現金流量來觀察一間公司財務的真實健康狀況，也就是財報狗和雷大書中有提到的自由現金流量和盈餘品質走勢…
而第三章也是我覺得最重要也是收獲最多的(也只讀到第三章啦XDD)，就是分析一家公司的競爭優勢，透過簡單的四個步驟和一些數據量化分析先簡單判斷一間公司的好壞，最後再告訴我們當我們要檢驗公司的競爭優勢來源時，關鍵就是要不停地問為什麼! 而透過這樣的問題找出或發現公司的競爭優勢，這跟之前財報狗提到的，公司產品是否具有「差異化」「低成本優勢」「高的轉換成本」「高的進入障礙」有關，書中也舉了很多例子，其中也讓我想到大家都有提到的高技術能力或技術領先並不是一個可以持久的競爭策略，因為總有競爭者會準備一個更好的產品或更低的價格要進入市場(EX.智慧手機大戰…)，但若公司的品牌夠強消費者忠誠度高、介面使用簡單直覺、且若轉換其他品牌會產生轉換成本(像apple的iturn、icloud等，或是要重新適應一個介面功能不怎麼好用但可能較便宜的機子所需花費時間等….)就會產生強大的競爭優勢也就是巴老講的「護城河」，講來講去其實就跟很多價值投資者的觀念都一樣，但我覺得最難的還是要如何有紀律的去實踐，有時候價值投資者在了解研究到真正買進一間公司之前，可能所需的時間可能就長達1~2年甚至更久的時間(因為價格一直沒到..XD)，但就像查理蒙格說的:「有性格的人才能握著現金坐在那什麼也不做，能有好的投資績效靠的不是追逐平庸的機會」，耐心和紀律還有不斷學習，我覺得才是成為一個好的價值投資者最重要的功課~
以上是我的分享，由於小弟還沒全部看完可能有些地方會有分享不好的地方還請各位大大高手們多多指教，小弟會找時間把整本K完的~哈~ 至於這次讀書會小弟個人是覺得非常成功，雖然也許是第一次辦的原因互動比較少，但我相信多辦幾場大家就會越來越熱絡了~而且程度也會大大提升! 再次感謝雷大的舉辦及Lilly和威宇的導讀分享!! <(_ _)>ㄎ
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