所有的價值投資法，都有不同的運用手法，但是這些手法都符合四個原則：「內在價值、安全邊際、能力範圍、護城河。」
其中，所謂的能力範圍，以查理孟格的解釋：能力範圍區分成：可以投資、不能投資、無法理解。
不能投資的部分例如：新上市公司 (毫無安全邊際)，無法理解的公司(應該有很多、例如高科技產業或者生技)
不能投資的部分例如：新上市公司 (毫無安全邊際)，無法理解的公司(應該有很多、例如高科技產業或者生技)
而可以投資的公司，對我來說就是能夠用質化分析區分出所有的細節、然後解析財務報表的構成。這樣一來，落入能力範圍的標的就等於可以打靶，也許對別人而言不好打，對我來說很好打。
所以質化分析，就是能力範圍的具體表現。
而質化分析的另一個目的是為了判讀護城河的強硬度。
我個人的質化分析術，最基本的思考起點在於：
「這間公司做甚麼生意？賺什麼錢？」
從這個點引申出來，就要分析這間公司在哪個產業，這個產業的行業概況是甚麼？
所謂的產業，就是一群公司的集合體，從中產生同業競爭和上下游供應鏈的群聚拉拔效應。這個整體效應，就是查理孟格說的「生態系統觀」。
再從這個「生態系統」裡面，辨別競爭的強弱程度，強弱程度的區分，可以從：規模經濟、專利品牌、用戶轉移成本這三點來思考比較。
後續再推測公司對於競爭所採取的策略，進一步的去推算出策略反映在財務報表的哪個數字。
如果財務報表沒有充分反映數字，就要確認是否因為工具本身的局限性，導致無法完全表達。這個時候就要按照自己的判斷重新調整數字，得到真正的評估點。
公司採取競爭策略，衍生出來的成果就是護城河的強硬度。投資人所謂的尋找護城河，就是找符合競爭生存淘汰下的優勝者。
但是好的VI，要更一步的推測成因，培養足夠的洞察力，才能在好公司遇到倒楣事情的時候，判斷是一時變壞還是永遠變壞。
談到這邊，有的人可能會想，為什麼要那樣累的做質化分析？我看財務指標就好了，甚至用財務指標選股就可以了!
基本上，我認同「財務指標篩選」這件事情，但是篩選的濾網要鬆，太過嚴格的濾網，不見得能抓到真正的好料。
一開始的濾網鬆，方便尋找標的。
後續的分析要嚴格仔細，才能掌握內在價值。
重複的計算工作給電腦做，思考的分析工作給人腦想。
質化分析還有一個好處：當你徹底了解一間公司的時候，就不會被市場雜訊給擾亂。
因為你已經具有判斷力了，而這種判斷力是累積出來的，具有時間不可逆的過程。
價值投資並不是一種死板的流程，而是一種能持續擴充的投資法，只要徹底了解這四塊基石，就能了解價值投資概念，進而建構出屬於自己的價值投資法。