有時候,某些投資策略就是特別有效。但是有效頂多一兩年,之後風水輪流轉,換成另一種投資策略特別傲人。如果你的投資哲學不夠穩固,那麼你就有可能會因為羨慕其他人的績效,而背棄自己仰賴已久的投資法則。

   約翰聶夫過人的特點在於:不管股市是漲、跌、還是盤整,他的投資風格始終不變,遵守以下的七大選股條件:

  1. 低本益比

  2. 基本成長率7%

  3. 收益有保障

  4. 總報酬率與支付的本益比兩者關係極佳        

  5. 如果本益比沒有補償,不買週期性股票

  6. 成長領域中的穩健公司

  7. 基本面強

現在我們來探討這幾個選股條件的重點:

  1. 低本益比:統計上最好的策略

低本益比幾乎等於是約翰聶夫的招牌,他不認為自己是『反向操作投資人』,也不認為自己是『價值投資人』,他認為『低本益比投資人』這個稱號更適合自己。

低本益比策略是歷史統計上最好的策略,溫莎基金的績效讓這個策略更有說服力,這個策略有兩個好處:股市上漲的時候能夠參與漲幅,股市下跌的時候則有下檔風險。

但是低本益比的股票不見得就是金礦,你要思考某一間公司的股票為什麼本益比這樣低?通常原因有三:遭人誤解、被人冷落、前景黯淡三種,你要避開前景黯淡的公司,尋找其他好東西。

這些好東西如果搭配第二個選股重點:『基本成長率7%』,那麼未來的增值潛力將如虎添翼,如果市場認清這些好傢伙的價值,未來的增值潛力就能提高50%-100%左右。 

  1. 基本成長率7%:保留盈餘成長率加上EPS年增率

基本成長率可以定義為『保留盈餘成長率:G』G的數字最好是7%-20%左右,如果同時搭配該公司單季EPS持續提高、並且發放現金股息的情況下,這檔個股的生命跡象就可能被低估。

最後要注意,成長率如果用完,那就有可能回歸平均值。

  1. 收益有保障:現金股息先入袋

收益有保障代表公司有發現金股息,低本益比策略的好處就是現金股息殖利率高,好公司如果願意提高現金股息更好。

股息收益可以帶來等待時間的機會成本補償,如等吃正餐之前,先吃一點開胃菜。 

  1. 總報酬率與支付的本益比兩者關係極佳:高登估價法和本益比同時使用。

在本書中,總報酬率指的就是保留盈餘成長率G加上現金股息收益率,實際上這個公式就是『高登公式報酬率』。

如果把高登報酬率和本益比同時比較,就是『彼得林區評價法』,這個估價法約翰聶夫和彼得林區都有使用。

在使用這個方法的時候要記得:

  1. 先『預估明年的EPS』,此時可以比較今年的EPS,得到EPS年增率。

  2. 再預估明年的現金股息,除上現在的股價,得到未來的『現金股息利率』。 

  3. 再計算未來的保留盈餘成長率G。

  4. 把G+殖利率Y=預估高登報酬率

  5. 把預估高登報酬率除上目前的本益比,得到結果。

(注:這些方法在我的書中也有詳細的解釋,可以參考本人著作,或者使用學員專屬功能區加快計算。)

  1. 如果本益比沒有補償,不買週期性股票:

景氣循環股的買進點,就是在股價跌得很慘,EPS成長之前買入,要能夠做到這點,投資人要知道該行業的需求變化以及了解景氣循環。 

  1. 成長領域中的穩健公司

找小池塘的大魚,就是一些沒被注意到,卻是不錯的好公司。但是眾所皆知的好公司下跌時也可以買進,兩者間的比例分配要使用『衡量式參與』 

  1. 基本面強:

約翰聶夫只看幾個簡單的數字:營收成長和獲利成長、現金流量表穩定,股東權益報酬率高,營業利益率高。

  • 總結:

這七大指標的原因,背後都只有一點『賣出獲利』,約翰聶夫說:『溫莎每一檔股票都是拿來賣的』,雖然沒人能保證自己的投資一定能獲利,但是七大指標和低本益比能夠幫助你提高勝算。

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