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一間公司如果長期缺錢,絕對不值得投資人長期持有。怎樣才能知道公司是不是長期缺錢?我們可以使用『自由現金流』這個財務指標。

自由現金流是很重要的概念,因為它能補足ROE無法表達的部分,ROE的功能是用來檢查管理階層的經營獲利能力,但是公司獲利後還必需要投資廠房設備,剩下的錢才能自由運用,這個部分用自由現金流這個指標來檢查。這就是自由現金流被納入我必看的三大指標之一。
自由現金流的現金是真正屬於股東的現金,因此它又被稱『所有者盈餘』,這筆盈餘不會影響到公司的營運,可以用來償還負債,降低負債比讓財務結構良好。也可以拿來打消股本,增加股東權益,更可以拿來發放現金股息,讓股東直接領到現金收益。

好公司的評估標準是『連續五年自由現金流為正』,如果每年的自由現金比前一年還多,就是最好的投資標的。
大立光就是這樣的好公司,你可以看到五年來每年的自由現金都比前一年多,2014年每股自由現金高達105.98元,可以說是表現得相當強悍。

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一般公司的標準是『五年自由現金加總為正』,一般公司總是有某一年需要投資廠房設備,導致暫時性自由現金不足,這種狀況只要隔年回復正常,依然納入投資標的選擇內,但是如果一間公司連續兩年自由現金不夠,那就要剔除掉了。

例如怡利電在2011年的時候每股自由現金是-2.47元,雖然這一年轉差,但是隔年自由現金轉正,而且五年加起來為正,表示沒有問題。

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怎樣的標準叫做差公司?就是連續兩年以上自由現金為負,並且五年加總為負的公司。這類公司沒辦法創造出真正的盈餘給股東,也有可能會面臨資金不足的困境。在這種狀況下,這些公司不是和銀行借錢,就是和股東伸手要錢。
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這類公司其實在台股是多數,隨手舉列就可以列出一堆,上述表格列出六間自由現金不夠的公司當範例。投資人如果看到自由現金不足的公司,最好不要碰,就算真的想投資,也要等它完全好轉,擁有自由現金之後再考慮。

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