低利率的時代，錢放在銀行裡面利息是越來越少，近年最流行的投資策略就是存股策略。
存股策略的基本概念就是領一間公司發的現金股息收益，如果你年年能夠領取豐厚的現金股息，就能替自己打造額外的收入。
很多人想要開始動手投資存股，但是不知道要從哪一檔股票開始，最簡單的方法就是從知名的老公司裡面找。
例如中鋼是很多人心目中的定存股，它不但是國營企業，又是赫赫有名的大公司，許多人把它當成存股的優先選擇。
但是中鋼在2015年11月出現罕見的單月虧損，2015年第四季EPS竟然是-0.1元，這是繼2012年第一季虧損之後，首度出現單季虧損。股價也應聲下跌到16、7元。
2016年2月底，中鋼高階主管卻表示產業即將好轉，鋼鐵業不只春燕來了，連春牛都出現了？中鋼股價也應聲上漲到22元。
這些利空消息和利多消息充斥新聞，跌的時候讓你膽戰心驚，上漲的時候又遲疑是否可以買股票？
投資人要怎樣才能避開消息的影響，讓自己有正確的判斷依據？
首先，存股的重點在於買好公司，我給好公司下的定義就是：『超越他人的資本報酬率、創造現金的能力、維持兩者多年的能力。』
這個定義可以用『五年ROE，五年現金股息、五年自由現金流』這三個指標來檢查，現在我們用這三個指標來檢查中鋼是否符合存股的選擇？
- 觀察五年ROE：
五年ROE的低標是10%，15%以上為優，20%-30%以上算非常好。
（圖片來源：財報狗網站）
我們可以看到，中鋼這五年來的ＲＯＥ表現最高是在2014年的7.39%，連低標10%都不到，2015年的數字差到只有2.33%，不符合好公司的標準。
- 觀察現金股息：
接下來要觀察存股指標的現金股息，現金股息代表公司的股利政策，從中可以看出公司對長期投資人的重視程度，越重視長期投資人的公司，越會有穩定的股利政策。
（圖片來源：財報狗網站）
中鋼這五年來每年都有發現金股息，最少是0.4元，最多是1.01元，合計五年現金股利是3.61元，雖然股利政策穩定，但是並不算多。
- 觀察自由現金流
現金股利是一個觀察指標，不過有些公司會借錢發現金股息，營照出重視股東的形象，並且支撐股價，這種公司就是打腫臉充胖子的公司。當這種公司遇到不景氣的時候，股價下跌的會比其他公司還多。
更甚至有些老公司存在『價值陷阱』，價值陷阱就是老公司慢慢變差，變差的時候股價就開始下跌，投資人卻以為可以撿便宜貨，反正這公司不會倒，還有現金股息可以領。
但是真的是這樣嗎？
價值陷阱會隨伴著ROE下跌，公司體質轉差，最後股價越來越低，股息越來越少，投資人低接到手軟，不斷加碼之後損失慘重。
真正的好公司應該是靠本業獲利來發股息，
但是我們怎麼知道哪些公司是本業賺錢的公司？
哪些公司又可能是價值陷阱？
我們可以觀察五年自由現金流有沒有超過五年現金股利。
（圖片來源：財報狗網站）
中鋼有兩年自由現金流是負的，而五年合計的自由現金流是-1.76元，但是它五年發出來的現金股息合計是3.61元，因此它的自由現金流不足以付出現金股息，有價值陷阱的跡象。
自由現金流不夠，就會要跟銀行借錢，所以我們可以看到中鋼的『長短期金融負債比』高達46%左右，持續居高不下。
（圖片來源：財報狗網站）
我們用上述指標檢查中鋼之後，發現中鋼在ROE和自由現金流方面完全不符合標準，因此不再存股標的考量之中。
那中鋼就是一檔完全不能投資的股票嗎？也不盡然。
中鋼他是一檔景氣循環股，景氣循環股的操作重點在於注意以下三點：
- 買在獲利差、股價也差的時候：
這時候股價通常會反應獲利衰退，出現了安全邊際，此時買入成本較低。只要這公司不倒閉，未來景氣好的時候就能反應獲利成長。
- 注意原物料報價：
景氣循環股要轉好的時間通常很長，為了避免等太久，最好的切入指標就是原物料報價提升的時候，因為景氣循環股的產品和原物料報價連動，所以報價從谷底翻揚的時候就會是轉好的切入點。
3.注意供給和需求的變化：
影響景氣循環股還有供給和需求兩者，當需求不振，供給又提高的時候，個別公司很可能持續不振，例如寶鋼湛江鋼廠、台塑河靜鋼廠即將量產，這對原本就產能過剩的鋼鐵業來說又是一個負面影響。
景氣循環股必須見好就收，也就是說他必須要波段操作，在獲利差、利空多、股價跌的時候買進，在景氣好轉、利多出現的時候賣出，因此景氣循環股不適合存股。
既然本文認為中鋼不能存股，那我們要怎樣找存股標的？
我們可以按照先前定義的三個財務指標，並且使用財報狗網站的免費功能，設定選股條件，https://statementdog.com/pick/tpe
選股條件可以自由設定，你可以先把條件設定寬鬆一點，之後從中找出你能了解的公司，這些公司要有優秀的產業地位，才能夠讓你安心的存股。
以下我們簡單篩選出：中華電、中華食、崑鼎、可寧衛、全家、統一超這些公司做範例。
中華電信是電信產業龍頭，
中華食品在豆腐的市場佔有率相當高，
崑鼎和可寧衛是廢棄物處理產業的龍頭，
全家和統一超則是超商通路的霸主，
這些公司都不是難以理解的高科技產業，同時在自己的產業中都有強大的產業地位，接下來我們就用好公司的三大指標來檢查他們的財務表現。
首先看最新2015年的ROE，我們可以看到這六間公司表現都不錯，中華電、中華食、崑鼎都在11%-17%左右，可寧衛、全家、統一超則是在25%-30% 左右。
再看現金股息，這六間公司每年都能發出現金股息，股息政策都相當穩定。
接著要檢查自由現金流，看這些公司是借錢發股息還是靠本業獲利配息？
檢查這六間公司，會發現他們都有充沛的自由現金流，等同現金製造機，這類公司在面對不景氣的時候可以度過寒冬，不用擔心是否被銀行抽銀根。在景氣好的時候則可以持續配現金息給股東，讓股東有足夠的獲利。
也許有人會想，這些公司並沒有新奇之處，也沒有什麼未來的成長想像空間。難道不能投資一些有未來性的股票嗎？
這讓我想到每次演講都會有人問能否投資生技股？我的論點很簡單：如果這些生技股有充沛的獲利，能夠有超越他人的資本報酬率，和足夠的現金流入，才能夠投資。
如果沒有任何的營收和獲利，那你就只是用股票買夢想罷了，當夢醒之後，往往投資人會付出慘痛的代價。
存股投資的重點在於『良好的現金收益』，如果你是投資人，你重視的是你投資企業的經營成果。
舉例上面六間公司，並不代表投資建議，而是要簡單說明一個道理：『如果你找到一間好公司，而這個公司你很瞭解，這就是最好的投資機會。』
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『警語』本文之中所提到的個股只是為了實際舉例，不代表任何推薦或投資建議，您的投資損益本人不負任何責任。
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