巴菲特說過：『如果讀過葛拉漢的書，沒有人會淪為窮人。』但是葛拉漢在智慧型股票投資人的宗旨篇開宗明義的說：『這本書不是投資致富手冊，而是針對投資心理 建立 投資原則和方法的書。』

從智慧型股票投資人這本書的寫作結構可以知道，葛拉漢是一個充滿邏輯又務實的人，他很清楚投資者最大的問題是在自己身上，所以建立一套正確的投資決策來克服心理和情緒的問題是很重要的。

葛拉漢替投資人做了兩種分類：『防禦型』和『積極型』，這兩者的差別就是對『投資能投入的時間和精力』，如果你時間不夠，應該要當防禦型投資人，如果你投入的時間和精力充沛，可以當積極型投資人。雖然葛拉漢沒有明寫，但是可以看得出來，他認為當積極型投資人，除了投入的時間精力之外，還需要一些天賦才華。

除此之外，葛拉漢不斷強調投資心理的重要性，並且認為這比聰明才智還重要。

那麼，你覺得投資人應該認為自己得到多少的報酬率？ 

以防禦型投資人來說，應該要得到『令人滿意』的報酬率。葛拉漢時代並沒有指數型基金，世界上第一檔指數型基金：先鋒基金發行後沒多久，葛拉漢就過世了。但是在指數型基金之父：約翰・伯格先生的著作中，他認為葛拉漢所提的『令人滿意』指的就是貼緊大盤報酬指數應有的報酬率。

以積極型投資人來說，有可能得到超越大盤的報酬率，關鍵在於正確的運用天賦，並且使用穩定且少數人運用的投資策略。但如果你不願意增加投資知識和智慧，卻想要超額報酬，最後可能會變得很糟糕。

 

以下為 宗旨和第一章 筆記摘要：

 宗旨：

1.本書的宗旨事在投資策略的選擇和執行方面給予指導，重視投資的原則和投資者應有的態度，不要陷入可能的嚴重錯誤，必須建立一套能放心的投資原則，做好投資心理和情緒管理。

2.穩健投資的基本原則不會隨著年代而改變。

3.過去20年股市上漲給人們一種幻覺：『任何時候買進藍籌股都能獲利，就算中間套牢也會隨著市場創新高獲得補償。』但實際上股市最終回歸正常，即使是老手也要記好這件事。

4.防禦型投資人和積極型投資人的差別就是能夠在投資上付出的時間和精力。

5.做好情緒管理的『普通人』，比沒做好情緒管理的人更有機會賺大錢。

6.培養出凡事衡量或量化的習慣，評估付出的價格和得到的價值兩者之間的關係。

7.投資的藝術有個不為人知的特點：散戶只要少許的努力就能得到可靠但不可觀的報酬，如果要提高報酬就要有更多的努力和智慧。如果想要超額報酬卻不願加強投資知識和智慧，最後只會得到糟糕的結果。

8.穩健的投資建立在安全邊際上。

 

第一章：投資與投機

1.大多數的人分不清楚投資和投機：『所謂的投資，是透過仔細又完整的分析，確保本金的安全，獲得令人滿意的報酬率，除此之外都是投機。』

2.投機有可能是明智的，但是很多時候不太明智，尤其是：1.自以為是投資，其實是投機。2.缺乏足夠的知識和技巧，以嚴肅而非消遣的態度投機。3.投入過多資金、超過自己可承受的能力。

3.防禦型投資的股票和債券比例建議50:50，當認定如果市場過高而有危險的時候，比例可以調整成股票25%，債券75%。如果股價下跌到有吸引力，可以股票75%，債券25%，基本投資決策就在這兩者間的資金配置。

4.防禦型投資者的股票收益來自殖利率和保留盈餘成長率。投入策略可以使用成本平均法和定則投資法。

5.積極投資者投入更多的精力，進行大量的研究，同時具有天賦能力。但如果錯誤的運用上述優點，這種能力會變成障礙。

6.積極投資者要成功，必須要採取穩健而有希望成功的策略，或者使用在華爾街並不流行的策略。這種策略是穩健的，成功運用也並非不可能，但決不是一種可以輕易掌握的技巧。

【各章節精彩書摘】

0.推薦：智慧型股票投資人，今年必看的一本好書！ https://goo.gl/L7e8YC

1.深入了解 『安全邊際』的25項重點！  https://goo.gl/Up9QoG

2.投資人認為自己應該得到多少報酬率？  https://goo.gl/KRCP5M

3.投資者和市場波動：  https://goo.gl/6ZczHJ

4.讓葛拉漢人生中獲利最多的一檔200倍成長股 https://goo.gl/utrRcE

5.葛拉漢教防禦型投資者的四個投資原則！  https://goo.gl/c3UMCg

6.葛拉漢給單親媽媽、醫生、年輕人的投資建議。 https://goo.gl/XDoDj2