巴菲特寫給股東的信
2013年波克夏年報，巴菲特透過買農場和不動產來教導股東投資哲學，我們用農場的案例來解構巴菲特的思考流程：
1.買在泡沫崩盤，出現安全邊際的時候
2.確認能力圈和計算內在價值
3.確認生產力的持續性，不在乎短期起落。
4.不受他人觀點、總體經濟和價格波動影響
5.投資成果
【思考1.買在泡沫崩盤，出現安全邊際的時候】
1973-1981美國大通膨，人們開始買農場，導致農場泡沫化，最後農場價格暴跌50%，倒閉的銀行比2008年金融海嘯還多五倍（泡沫崩盤）。
1986年巴菲特以28萬美金買進農場，比倒閉的銀行以前用農場當擔保品發放的貸款還低（安全邊際）。
【思考2.確認能力圈和計算內在價值】
巴菲特對經營農場一無所知，但是他熱愛務農的兒子告訴他農場的玉米和大豆產量以及經營費用，之後巴菲特把農場租給兒子（確認能力圈/交給經理人經營。）
他估計，這個投資的報酬率約10%，並且評估未來農場生產力會成長，售價也會提升。（計算內在價值）
【思考3.確認生產力的持續性，不在乎短期起落。】
巴菲特說：『我不需要奇特的知識和資訊，就能知道這投資沒有虧損風險，還可能大有賺頭。農場偶爾會產量不佳收成不好，農產品售價有時會令人失望，但也會有異常好的年頭。』
【思考4.不受他人觀點、總體經濟和價格波動影響】
我只考慮資產可以產生什麼，完全不關心他每天的價格變化。
農場買入後一年的經濟、利率，或股市表現，對我的投資決定毫無意義，玉米將持續在農場生長。
我永遠不會有出售這項資產的壓力，2008年金融恐慌的時候，我不曾想出售它。
【思考5.投資成果】
你不必是專家，也能得到滿意的報酬。
我買入農場已經30年，農場每年盈利已經增加了兩倍，內在價值是成本的五倍以上。
我仍然不懂務農，30多年去了第二次。
接著看下一篇：巴菲特給股東的信：從《不動產投資》看巴菲特的五個思考評估流程！
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