菲利浦‧費雪在撰寫「保守型投資人夜夜安枕」的時間點大約在1974年左右，當時美國正面臨可怕的二位數通貨膨脹與高失業率。股市表現悲慘，因此某些人會說：「我們要保守投資」。

一般人說的保守投資，指的是買入一些大眾耳熟能詳的公司，這些公司在不景氣中可能不會倒閉。但費雪並不認同這個觀點，他認為這叫做「守舊投資」而不是「保守投資」。

因此，在引言部分，他為保守型投資下了兩個定義：

1.保守型投資工具(investment)：指的是可能在最低風險的情況下，保留購買力的標的。
2.保守地投資(investing)：指的是瞭解保守型投資工具的四個構面，並且用合理的流程驗證後進行投資。

四個構面的第一個構面是十分突出的財務能力，又分為生產、行銷、研發和財務管理的能力。

• 生產成本低

費雪用「生產成本低」這個名詞，意味著毛利率要高。
費雪認為，一間公司的平均產品線帶來的毛利必須要高過同業，這樣在不景氣的時候能夠更有緩衝空間。而當其他低毛利公司因為不景氣而虧損、甚至倒閉時，高毛利公司可以因此提高市佔率，而且由於供給減少，它們甚至可以提高售價。

再者，高毛利公司可以有更多的盈餘，因此不需要籌措太多的長期資金。長期資金的來源有長期借款和發行新股。一者必須要有利息支出與返還本金，另一者則會增加股本。

費雪又說明了一個市場概況：如果在多頭，有些人會因為低毛利公司轉虧為盈後，因為比較基期太低，導致年複合成長率非常高，而跑去投機這些公司，費雪認為這類公司無法令人安心投資。

• 強大的行銷組織

費雪提到，強大的行銷組織必須注意客戶的潛在需求，這個需求是不斷變化的。費雪提到20世紀初馬車沒落與汽車崛起。並且提到必須要讓客戶瞭解到這個產品對客戶的重要性，不可用技術開發者的用語敘述。

看到此段，讓我不斷想到賈柏斯時期的蘋果，賈柏斯也提過，他們不做市場調查，因為如果福特汽車問客戶想要甚麼，客戶只會說：「跑得更快的馬：」因此蘋果依靠強大的創新能力與賈柏斯的直覺力來研發新產品，iphone與ipad就是這樣來的。
而在跟客戶溝通上，賈柏斯一向擅長用發表會打動觀眾。
如果費雪晚出生個20-30年，我相信他會投資蘋果。

行銷方法必須視不同企業而定，而各種行銷費用都必須透過嚴密的思考，已達成其成本效益。要是管理團隊並不優秀，無法監控行銷的成效，將會導致：
a.失去原本該賺的營收。
b.因為沒打到重點，所以增加行銷費用，導致利潤減少。
c.無法使所有產品線的利潤最大化。

如果毛利高的產品，因為行銷能力差，導致營業利益率降低，就像威力強大的引擎，卻因為驅動皮帶調整不良，效果因此變差。

• 傑出的研究和技術努力

對現在所有公司來說，研發能力都很重要，而科技上的研發努力朝：1.生產更好的新產品。2.有更好的製程和更低的成本。

各家研發的狀況都不同，而且開發新產品的任務非常複雜，雖然研發人員的聰明才智非常重要，但是研發團隊能否一起努力是同等重要的事情。並且由於資源有限，不能亂開發產品，只能開發客戶需求大的產品，並且要由行銷團隊銷售出去。
要達成這個效果，必須要研發、生產、行銷團隊都共同密切合作。如果產品賣不出去，只會變成存貨，終必須提列損失。

因此好的公司要有良好的內部管理，能夠兼容並蓄的平衡公司內的研發和行銷的奇才，又不可過度管理，避免扼殺員工的衝勁和創意。

• 財務能力

擁有優秀財務人才的公司，能夠擁有許多競爭優勢，如：
a.知道各產品線的生產成本、研發和行銷費用，並且達成利益最大化。
b.創造出早期會計警報系統，用以矯正公司內部行為，避開危險。
c.慎選資金運用，控制投資計劃，和應收帳款和存貨，簡單的說就是控制流動資產和長投效益。


第一個構面所談的財務，可以視為費雪對毛利率、營業利益率、還有管理會計的看法。

費雪重視的是高毛利和高營益率的公司，它們有超越同業的水平，並且善於處理內部和外部的問題。符闔第一個構面的公司，必須要：
1.擁有創新能力，能開發新產品，避免舊產品的淘汰
2.新產品必須維持高毛利，以對抗不景氣。
3.新產品能帶動營收，並且維持營益率。

要是完全符闔第一個構面的所有條件，那麼這種投資可以說是精明投資，投資人不會因此失誤。但是保守型投資為什麼要考慮到企業成長？為什麼不能維持現狀就好？創新是有風險的，一但失敗，不但消耗時間，也消耗資金。

但是，世界變動的越來越快，沒有甚麼東西能經久不變，攻擊是最好的防守，只有變成最好的公司，才不會變成更差的公司。連最守舊的公司也無法置身事外，必須跟著改變。

本文內容，費雪意圖以言意簡賅的文字涵括大多數的投資情況，因此閱讀起來充滿了略艱澀的哲思感，同時也使文章內容增加不少耐讀性，讀下片段就必須停下來思考，也因此此書令人愛不釋手。