前一篇提到了ROE回歸均值和量化策略,接下來討論B.質化策略:買好公司。
質化策略的論點是:『買好公司,好公司會顧好自己』『時間是好公司的朋友,一般公司的敵人』。所以這個策略是找出回歸均值的另一面『持續高ROE的公司』。

回歸均值是大數法則,所以高ROE之後都會回歸到平穩。但是有些公司就是一直維持在A級公司,這些公司為什麼不會降級?他們靠什麼本事力抗回歸法則?而投資人又怎樣才能看出這些公司?  Continue reading

  • 什麼叫做ROE回歸均值?

有些公司以前基本面不錯,但是後來卻轉差了,這種狀況在過去歷史上經常發生,在未來也會持續發生。如果我們用ROE來評估的話,就會發現有些公司好的超過平均,但是最後卻下滑了。

主要因為高ROE代表利潤高,利潤高就會引來競爭者,競爭激烈導致利潤下滑,所以ROE就會下滑到平均水準,這就是ROE回歸均值,在矩陣式存股法來說,這就叫做降級。

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很多人都會問:『台股上千檔股票,怎樣找投資標的?一般人根本不可能從中找出好公司,簡直像大海撈針一樣。』
這個想法是過去式了,以現在來說,網路上有許多的免費資源來幫助你選股,例如基本面分析的好朋友 財報狗網站: http://statementdog.com/  就提供了許多免費的財務指標功能讓投資人過濾標的。

所以重點是:『要設定哪些指標來選股?』 選股的目的是為了找出好公司,所以財務指標貴精不貴多,每個指標都必須要有它的含義,才能充分發揮選股的成果!
我最常用的指標就是:『ROE、自由現金、盈餘品質』這三大指標。三大財務指標都有它對應的意義,符合我所認為的『好公司的三個條件』

我們可以使用財報狗網站的選股功能 http://statementdog.com/pick/tpe/,在『我的選股清單』內設定好這些指標,使用開始篩選,就能找到符合條件的股票。
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雷浩斯教你六步驟存好股_封面

這本『雷浩斯教你六步驟存好股:這樣做就能獲利翻倍!』提出一個替公司分級的概念,就是『獲利能力矩陣』先前提公司分級的概念是用簡單的『好公司,一般公司、差公司』這三個概念,為了讓讀者更明確的區分,我使用『獲利能力矩陣』這個概念,讓讀者瞭解到公司位於哪一個座標。

獲利能力矩陣是使用『ROE+自由現金流』這兩個指標當作座標,以指標的優劣分出A級、B1、B2、C這四個等級,如下圖:
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最近在演講的時候會遇到有人提問「淨值減損,
ROE就會提高,這樣看ROE就會不準」
實際上,這就是不懂ROE杜邦方程式的人會有的想法,當淨值減少、負債比就會提高,杜邦方程式會看到淨利率不變、權益乘數提升。
相當遺憾的是演講當天說了大量的內容,卻很難改掉一些人的錯誤認知(也許很多人沒聽進去?),這種錯誤認知通常有三大點: 
1.     以為看ROE就是價值投資—-ROE是分析的起點而非買賣指標。
2.     ROE杜邦方程式是財務報表的精華濃縮版。
3.     ROE杜邦分程式區分公司類型。 

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