什麼是安全邊際？
股價和公司的內在價值有三種不同的狀態：高估、合理和低估。
如果一間公司的內在價值是100元，現在股價150元，因為偏離內在價值，如果投資人在此買入，就會產生追高風險。
如果股價維持100元上下，偏離度不高，表示處在合理階段。
如果股價跌到70元，和內在價值比打了7 折，那對想買入的投資者而言就是一個有利的差距，換言之，就有安全邊際。
因此，安全邊際的定義就是：股價相對於內在價值的『有利差距』。
由於金融市場具有「回歸均值」的特性，所以當市場發現這間公司值100元的時候，會開始買入股票，股價就從70元上漲回100元。
投資人如果在70元買入值100元的股票，不但划算，同時也具備獲利和緩衝的空間。
所以安全邊際是價值投資者設定的風險控制機制，這個機制在買入的時候就已經完成。
計算安全邊際不需要太精確，只要公司值100元，你在70或者75買進都有安全邊際。
巴菲特通常用一個比喻：
『就像一個很胖的人，你不必知道他體重數字多少，也能一眼看出他很胖。』
有個疑問會讓投資人思考：
為什麼市場會產生安全邊際？
好端端的公司怎麼會被低估？
原因通常來自三種低估要素：市場波動/事件導向/人類誤判
1.市場波動：
當股市有漲有跌的時候（通常是跌的時候影響比較大），投資人情緒會受不確定性和大眾煽動這倆個要素影響，導致對投資標的判斷錯誤，因此股價被低估。
2.事件與期望導向：
有些好公司遇到倒霉事，就會使投資人遺棄他。
另一種是市場期望公司每年每季每年都成長，一旦成長趨緩或者不如預期的時候，大部份的人對它的期望降低，股價就因此下跌，所以股價就有可能低於內在價值。
3.人類誤判：
即使沒有兩項低估要素，某些公司也可能會被低估。
通常原因是有些公司經營者相對低調，因此大眾不太重視它，或者投資人不具備判斷內在價值的技術，又或者判斷內在價值的必要資訊難以搜集，這些都是被低估的原因。
在人性上，大眾喜歡貶低他人，提高自我（異稟效應），這種『人類誤判』的效應也會產生安全邊際。。
股價、內在價值和經營者的關係：
一般而言：股價的價格由市場交易的成交共識所決定，公司的內在價值由經營者的成果決定。
公司管理階層如果維持穩定的經營和充分的股東溝通政策，就能吸引長期的股東，使股價經常維持在合理價，同時投資人的週轉率會很低，股票的成交量也會很低。
公司派如果希望股價暴起暴落，那就會吸引躁鬱的股東，也代表公司希望股東經常買賣股票，那麼投資人的摩擦成本就會很高。
這時候即使股票成交量高….那也沒什麼好高興的，因為通常是利多消息發布，要買入股票的時候成交量高。
等到股價下跌，利空滿天的時候，通常成交量會很低，公司派早已賣股，而高檔買入的投資人往往無法脫身。
希望本篇文章能讓您更了解『安全邊際』的定義和股價與內在價值的關係。
複習一下前篇：進入價值投資的第一堂課：什麼是內在價值（intrinsic value）？
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