• 什麼叫做ROE回歸均值?

有些公司以前基本面不錯,但是後來卻轉差了,這種狀況在過去歷史上經常發生,在未來也會持續發生。如果我們用ROE來評估的話,就會發現有些公司好的超過平均,但是最後卻下滑了。

主要因為高ROE代表利潤高,利潤高就會引來競爭者,競爭激烈導致利潤下滑,所以ROE就會下滑到平均水準,這就是ROE回歸均值,在矩陣式存股法來說,這就叫做降級。

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淺談自己的投資經歷,3年前,我對股市一知半解,對於市場先生總是充滿恐懼,後來聽到了幾隻明牌,有了些許獲利,自以為天助神力
但是,初學者畢竟是初學者,不懂得停利,賺錢想要賺更多。

股價漲時,不斷的追高,導致獲利大打折扣。
股價跌時,不死心不斷的攤平,結果愈攤愈平。

總投資報酬率由正轉負,市場中幾乎大家都賺錢的股票,我是賠錢的…後來,為了快速獲利,我又開始接觸衍生性商品「權證」,正如新手運,一開始都是有賺錢的。但是,我卻忽視時間價值對於權證的重要性。後來,一直賠賠賠,賠到後來,我都不知道自己在幹什麼了。
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20160706_政大金融營
在邁向投資的道路上,就是一條不斷學習的過程,幸運的是我在學習投資的開端就認為價值投資才是投資的正軌,少走了很多冤枉路,但在投資的過程中,雖沒有大賠,也沒有大賺過,因此我不斷反思是否自己的投資方式是否仍有不足尚須補強的地方,因此也上過仿間不少財經老師所開的課程,各種學派的皆有,但在聽過各種學派的說法後,各種毫無邏輯及理論基礎之方法始終無法說服我,因此我決意還是要回歸價值投資的正途,進入價值投資的殿堂

在一次偶然的機會中,我一如往常利用假日參與相關財經投資課程,聽聞雷大有開價值投資課程,其實我很早就知道雷大有出版投資書籍,也購買雷大所有著作,拜讀之後收穫相當多,就連平時選股的指標有多有參考雷大書中所提之財務指標,所以對於雷大有開課也相當感興趣,回去後便持續追蹤雷大的粉絲專頁,發現雷大分享的文章及書籍都相當有意義,而且是真正有溫度的粉絲專頁,所以決定報名雷大的課程。

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我
Smart智富特刊第1606期    撰文者:戴瑞瑤   口述:雷浩斯 
2016-06-22   原文連結 

價值投資達人雷浩斯靠3指標挑優質好股

使用價值投資法,讓總資產年年成長20%的「價值投資達人」雷浩斯,在2015年的成績更是大放異彩。他在2014年底買進大立光(3008),在2015年出場,報酬率高達50%。2015年底到2016年上半年,他都是以波段操作為主。雷浩斯表示,「2015年5月到8月,當大盤站上萬點的時候,我就把長期存股部位獲利出清,我才不要傻傻地抱下來,就算當時報酬率很好看,萬一從萬點掉下來又會被打回原形,我要大盤掉下來的時候有錢可以接,才能夠賺更多。」
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螢幕快照 2016-06-21 下午10.56.57
葛拉漢在智慧型股票投資人第五章(請參考前篇文章摘要),針對投資人的個人情況不同提出了三個案例:

1.靠20萬美金資產生活的單親媽媽
2.成功的職場醫生,有10萬美金的資產並且每年能增加1萬美金的存款。
3.週薪200美金的年輕人,每年存1000美金。

(書中註解表示要將上述數字X5來代表2003年的美國狀況。)

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螢幕快照 2016-06-21 下午10.38.58

 對葛拉漢來說,防禦型投資人指的是沒辦法花大量時間和精力在投資上的人,如果你一週只有2-3小時能研究投資,那你應該採取防禦型投資人的策略,就像現代繁忙的上班族一樣,而你的目標則是『合理的報酬率』。那防禦型投資人該怎麼操作?葛拉漢給了四個投資原則!

1.適當的多元化:分散最少10檔,最多不超過30檔

2.大型公司,好公司,財務穩健的公司

3.連續發出多年的現金股息(葛拉漢認為要有20年的紀錄)

4.買進價格不能是太高的本益比:不能超過七年平均EPS的25倍本益比,或者過去12個月的平均EPS的20倍本益比

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螢幕快照 2016-06-20 上午1.24.07
巴菲特說過:『如果讀過葛拉漢的書,沒有人會淪為窮人。』但是葛拉漢在智慧型股票投資人的宗旨篇開宗明義的說:『這本書不是投資致富手冊,而是針對投資心理 建立 投資原則和方法的書。』

從智慧型股票投資人這本書的寫作結構可以知道,葛拉漢是一個充滿邏輯又務實的人,他很清楚投資者最大的問題是在自己身上,所以建立一套正確的投資決策來克服心理和情緒的問題是很重要的。

葛拉漢替投資人做了兩種分類:『防禦型』和『積極型』,這兩者的差別就是對『投資能投入的時間和精力』,如果你時間不夠,應該要當防禦型投資人,如果你投入的時間和精力充沛,可以當積極型投資人。雖然葛拉漢沒有明寫,但是可以看得出來,他認為當積極型投資人,除了投入的時間精力之外,還需要一些天賦才華。

除此之外,葛拉漢不斷強調投資心理的重要性,並且認為這比聰明才智還重要。

那麼,你覺得投資人應該認為自己得到多少的報酬率?  Continue reading

很多人以為存股就是買了之後擺著股票就好,但這是一種錯誤的迷思。存股策略的特色在於『不短進短出,不隨便賣股。』,它把交易的頻率降低,避免短進短出所造成的決策品質不佳和過高的摩擦成本,但是它不建議傻傻存股,而是要持續的監控公司的營運狀況,以落實價值投資『買一張股票,如同買一間公司』的精神。

當你存股持有股票的時候,雖然不用看盤盯進盯出的,但是你反而要趁收盤後關心公司的營運狀況,以擬定後續的投資策略,畢竟公司營運一定會產生變化,會影響存股投資人通常有以下三種情況:

狀況一:減少現金股息發放
狀況二:營運獲利走弱
狀況三:獲利了結

我們針對這三個狀況來舉例說明。
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螢幕快照 2016-04-03 下午8.21.46
對一般人來說,選股是找會上漲的股票。但是對價值投資者來說,選股是選有安全邊際的股票。但就算是價值投資者,選出來的標的也不盡相同,原因是每個人的投資風格不同,偏好的標的也不一樣。

舉例來說,以下有許多不同的風格標的:

A標的是:高ROE,合理PE買入。
B標的是:中ROE,低PE買入。
C標的是:跌破淨值,具有隱藏資產的公司。
D標的是:遇到倒霉事,看起來慘到沒人敢碰,需要更進一步研究的公司。
E標的是:遇到特殊事件,有催化潛能的公司。

你會選哪一個?
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螢幕快照 2016-06-27 上午12.40.41
投資路上,我一直在追求屬於自己心目中的卓越典範,面對一個又一個的進階學習目標,身邊也有不同階段的學習夥伴。隨著時間過去,有些人持續進步,有些人停滯不前,有些人一點就通,有些人就算非常努力,卻好像卡在一些想不通的點,就算學很多年,投資仍然沒進步。

我常常會思考,這些進步和沒進步的人,差別在哪邊?最常見的說法是先天和後天兩個因素,也就是

1.投資天賦

2.努力學習
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許多人熱愛存股,這沒什麼不好,當你持有好公司的並且收現金股息,是很好的投資收益來源。

那麼,不好的地方在哪邊?就是認為長期投資不該在乎“波段獲利”的資本利得。

這觀念絕對是錯誤的,原因在哪邊?

首先,以價值投資的觀點來說:『一間公司的內在價值等於它未來創造的自由現金流折現後之總和。』

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很多人都會問:『台股上千檔股票,怎樣找投資標的?一般人根本不可能從中找出好公司,簡直像大海撈針一樣。』
這個想法是過去式了,以現在來說,網路上有許多的免費資源來幫助你選股,例如基本面分析的好朋友 財報狗網站: http://statementdog.com/  就提供了許多免費的財務指標功能讓投資人過濾標的。

所以重點是:『要設定哪些指標來選股?』 選股的目的是為了找出好公司,所以財務指標貴精不貴多,每個指標都必須要有它的含義,才能充分發揮選股的成果!
我最常用的指標就是:『ROE、自由現金、盈餘品質』這三大指標。三大財務指標都有它對應的意義,符合我所認為的『好公司的三個條件』

我們可以使用財報狗網站的選股功能 http://statementdog.com/pick/tpe/,在『我的選股清單』內設定好這些指標,使用開始篩選,就能找到符合條件的股票。
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雷浩斯教你六步驟存好股_封面
目前價值投資界非常少的密技『建構能力範圍』,第一次在本書完整公開!!

這個技術能夠讓你釐清潛在標的是否值得花時間分析,並且使用一個完美的工作流程,從『投資工作籃』開始到『研究項目清單』,最後完成『個股資料庫』!
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雷浩斯教你六步驟存好股_封面

過去,質化分析一直是價值投資缺乏的漏洞,了解質化分析的人也不願意傳授這樣的技術,現在我公開如何判讀質化分析,使更多的投資人能成為『智慧型投資人』,讓知識和資訊能夠更加流通與分享。

本篇分享如何進行質化分析,大抵而言有以下3步驟:

1.收集資訊:看年報、法說會、網路資訊
2.分析產業競爭強度:五力分析
3.分析護城河:護城河的強度代表可持久的競爭優勢

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雷浩斯教你六步驟存好股_封面

很多朋友問:這本書和前一本哪裡不同?

我的前一本書:『雷浩斯教你小薪水存好股又賺波段』基本上是一本帶領進入價值投資的工具書,這本『雷浩斯教你六步驟存好股:這樣做就能獲利翻倍!』則兼具單獨閱讀和搭配前一本運用的功能,本書重點在於:

1.強化『選股法』
2.強化『質化分析』
3.強化計算『內在價值』
4.獨門秘技『建構能力範圍』

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台股大跌_空頭投資檢查清單
台股跌破十年線後,新聞紛紛報導空頭來了!身為價值投資者、我們不應該去猜測多空、而是要思考我們在投資中能夠擁有怎樣的優勢?
每個投資者都有屬於自己的優勢,我的優勢就是策略思考,去思考:『要是發生某種狀況、我們該如何處理?』
由於可能發生的情況非常多,所以我運用查理・蒙格提倡的『檢查清單』思考法,以下是關於:持股、投資組合、個人影響、策略的檢查清單,和大家分享:

持股:

1.持股有強大的護城河嗎?
2.持股的基本面獲利有成長嗎?
3.持股的基本面獲利有轉差/虧損嗎?
4.你的持股買進成本是否太高?
5.需要拉大安全邊際嗎?
6.如果情況對你不利,你打算怎麼做?
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