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投資股票前要做的功課百百種,你手上能從雜誌、網路、公開資訊上取到的資料也多不勝數,在現在這種資訊過剩的時代,你的時間有限,要看的東西似乎無限多?哪些是最重要的必看項目?

我整理出來的基本項目有以下三點:

1.財務分析:了解矩陣等級和基本財務數字
2.質化分析:了解這間公司做的生意
3.歷史評價:了解歷史本益比的高低點

我們以製鞋三雄:寶成/豐泰/鈺齊ky為實際例子:

財務分析:了解矩陣等級和基本財務數字

首先,研究一檔個股的競爭力,最好的評估就是將同產業的競爭對手一併拿來做比較,所以我們把製鞋產業拿來做『獲利能力矩陣』分析:

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首先,以矩陣評等來看,9910豐泰五年來都是A級,9904寶成大多是B級到C級之間,9802鈺齊五年來都在C級以下,所以很明顯的:豐泰表現最好,鈺齊表現最差。

 

再來比較三間公司的營收規模:

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從上圖比較可以看出,寶成的營收規模最大,2015年營收是2690億。豐泰次之,2015年營收是558億,鈺齊是90億。

 

比較完營收,之後我會看EPS,用來了解每間公司的年度獲利大約落在哪些區間。

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從上圖比較可以看出寶成獲利平穩,每年獲利約莫2-3元多的EPS,豐泰EPS則從2.68提升到7.11,趨勢向上,表現是三家中最好的,鈺齊的獲利則持續向下,2015年EPS只有0.88元。

 

從比較看出來,我們可以得到的結論是:寶成是規模最大,獲利平穩的公司。豐泰則是規模中等,獲利提升的公司,鈺齊則是規模最小,表現較差的公司,下個步驟則是從獲利提升的公司中做ROE杜邦分析,因此我們拿豐泰來做杜邦分析:

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以杜邦分析來看,最新2015年的杜邦分析:

淨利率8.35%:屬於中高等級。
總資產週轉率:1.94倍,高週轉率,表現良好。
權益乘數:1.93倍,等於負債比48.17%,其中長短期金融負債比約23.7%,財務結構平穩,並不差。

以趨勢來看,豐泰這五年ROE從15.48%提高到34.16%,提高了快一倍,關鍵就在於淨利率的提升!淨利率從2011年4.56%提高到2015年8.35%,足足增加了一倍!表現可以說是非常優秀!

 

質化分析:了解這間公司做的生意。

質化分析的方法可以從這篇:『學巴菲特看年報』 的地方取得資訊。你也可以從網路上搜尋資料,例如 moneyDJ財經百科 和 財報狗洞見論壇 找到資料。

看完之後你大概能了解到:鞋子是民生消費性產品,產品本身並不難懂,品牌廠 nike+adidas合計市佔率58%,加上newbalance和其他廠商合計76%。

這個產業是勞力密集型,因此人力成本較高,主要的生產基地大多在中國、越南、印尼,台廠營運模式是接下品牌廠的單,在台灣主要任務是研發和物料採購。

寶成的客戶分散較多,豐泰的80%營收都來自nike,因此nike對豐泰的影響程度較大。

所有台廠已經接下全球品牌廠70%的代工,豐泰寶成是tier1廠商,品牌廠和代工廠內設立研發中心,等於是互相投資,較不用擔心大規模的轉單。

 

歷史評價:本益比區間

最後一個部分則是該公司的歷史本益比區間,歷史本益比區間代表的是市場給予公司的評價,包含該公司的獲利成長幅度、競爭優勢和市場心理,知道大概的評價區間,就能夠讓自己心中對個股評估有個底。

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當然,本益比不是完美的評估方式,例如上圖 鈺齊-ky的本益比在2015年一度飆高,但那是因為當年度的EPS只有0.88元,所以本益比才飆高。這時候就要改用股價淨值比會比較好一點。

評估一間公司的內在價值並不是用本益比就好,但是本益比提供了一個簡單的量尺,對快速衡量一間公司很有幫助。

上面三點是在所有分析項目中快速涵蓋的的必看重點,這些基本資料能幫助你瞭解一間公司的輪廓,讓你對自己的判斷更加清晰。

 

『警語』本文之中所提到的個股只是為了實際舉例,不代表任何推薦或投資建議,您的投資損益本人不負任何責任。

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