2015/11/01 出處：財訊趨勢特刊 第 55 期
「我是個討厭早起的人，所以我選擇存股，我不需要看盤，一年只要操作三、四次，就能讓我的獲利穩定成長，」雷浩斯說。因為接連抓住大立光（3008）、台聯電（4905）、德律（3030）等股票飆漲，讓他的獲利又再創下歷史新高。上千檔股票，從中挑出好公司，是一門學問，
雷浩斯存好股的秘訣，主要就在三項主要指標，分別是：
ROE（股東權益報酬率）
每股自由現金
盈餘品質（即營業現金除以稅後淨利）
對雷浩斯來說，一檔好股必須滿足三個條件，一是資本報酬率高，二是有賺現金的能力，三是長期穩定。
因此，若一檔股票同時符合
1.「近五年ROE大於15％」、
2.「近五年每股自由現金流量大於零」，
3.以及「近一年營業現金對稅後淨利大於50％」
三項指標，就稱得上是一檔績優股。不過，雷浩斯建議，除以上三項指標外，應該再加上
4.「近一年ROE大於20％」、
5.「近一年自由現金流量大於1元」，
6.「近一年營業利益率大於10%」，
進一步找出過去一年營運績效強勢的公司，這樣一來，就可以剔除掉「長期平均營運績優，但近年卻開始轉弱」的公司。
除這六項指標外，雷浩斯並再加上：
7.「董監事持股比例大於10％」、
8.「董監事質押比例小於10％」和
9.「上市櫃時間大於5年」三項輔助指標。
「董監事持股低，或者把股票拿去質押，代表他們利益與股東利益不一致，或者董監事口袋不夠深，不適合中長期持有，」雷浩斯表示。
在九大指標嚴格篩選下，上市櫃上千檔股票，只有約三十幾檔股票能夠「入榜」。
雷浩斯表示，通常他會再剔除獲利波動大的營建股，可能剩下三十檔左右，他再從中一一挑選蒙塵的珍珠。
「每次財報公布，我都會按照這九大指標重新篩選一次，」雷浩斯表示，正因不斷篩選、檢視股票，讓他發現營運績效持續向上成長的大立光，在股價登上2000元時仍勇於買進，抱到股價衝破3000元才賣出，一張股票就讓他賺進超過百萬元。
從雷浩斯的九大指標中，不難發現，有兩大指標最為重要，ROE和自由現金流量。
因為它們展現的是一家公司的賺錢能力和營運體質，換句話說:若一家公司同時有高ROE和充沛的現金流量，就是「攻擊（成長）」和「防禦（抗跌）」兼具的好標的。
所以，如果把「ROE」和「自由現金流」當成X、Y軸，可以將股票品質分成四個象限，
組成『獲利能力矩陣』
A級公司是高ROE，自由現金流也高的公司，
B1級公司則是ROE高，但自由現金流較低的公司，
B2級公司則是ROE較低，但自由現金流高的公司，
而C級公司則是ROE不高，自由現金流也低的公司。
「如果手上資金不多，當然只買A級公司。」雷浩斯表示
但若著眼於風險分散，可以把資金分成10等分：『60％購買A級公司，40％買B1或B2級公司』
其實最好的標的，不見得是A級公司，而是從B級一路上升到A級的公司。
雷浩斯以儒鴻（1476）為例，儒鴻在2009年的ROE只有12.89％，每股現金流入才1.06元，但到2011年，就跳升為ROE為22.85％，每股現金流入躍升至2.23元「A級公司」。
讓儒鴻從一檔股價才10元左右的公司，到今日成為寫下500元以上的紡織股奇蹟。
「我還滿怕『存股』這兩個字，這很容易讓人誤解，以為買股票就是當作定存一樣不動，」雷浩斯說。但學買股票重要，學賣股票更重要，投資人被套牢不是因為不會買股，而是不會賣股，要懂賣股，就得先懂「估價」。
眾所周知，本益比（股價除以每股稅後盈餘）是最常用的估價方式。
雷浩斯指出，價值投資法重視「安全邊際」，在股價遭到低估時買進，股價高估時賣出，以歷史資料的平均本益比衡量，合理的本益比約在15倍。
雷浩斯表示，但本益比會隨著大盤、類股、公司個別狀況，有所調整。
在合理的估價基準上，本益比可以隨著大盤資金水位多，公司體質佳之下，從15倍拉高至16倍至18倍，而在低估的估價基準上，本益比的區間則在10倍至12倍間，高估的本益比區間則是18倍至20倍。
通常寶藏都藏在低本益比的股票裡。雷浩斯指出，低本益比的原因通常是冷門股、遭人誤解或是前景黯淡。
投資人要找出的是「遭人誤解的低本益比股」。
抱著這類股票，等到真相大白後，本益比至少會調升至合理區間，屆時再視大盤和公司體質狀況賣出，獲利了結。
除了本益比外，雷浩斯還會採用「高登公式報酬率」來估算股票價值。
所謂高登公式報酬率，就是指「殖利率（現金股息除以買進股價）」，加上「保留盈餘成長率（ROE乘以1減股息發放率）」，找出其中殖利率不差，也有保留盈餘，兩者相加最好大於15％的公司。
舉例來說，以台積電股價141.5元，現金股利6元計算，殖利率約4％；ROE約30.25％，配息率約44.2％，那麼保留盈餘成長率約是16.88％，兩者相加高登報酬率就高達21.12％。
而多少高登報酬率，就等於高登本益比倍數，那以今年台積電每股稅後盈餘約13.57元來看，台積電合理股價約286.6元，不過考量台積電股本龐大，打個七五折，目標價可能在214.95元。
雷浩斯雖然是價值投資法的達人，但他強調，他絕對不是只會傻傻買股票，相對之下，在看準股市空頭時，他會拿部分資金買期貨和選擇權避險，例如用1％的資金部位賣出選擇權，以槓桿比例保護持股部位，「然後再拿避險賺到的錢，伺機進場，買績優好股。」
當然，不是每個人都有本事懂得避險，但要有本事看出大盤多空。
雷浩斯指出，巴菲特指標（股市總市值除以GDP）就是判斷大環境過熱或低點的好方法，若巴菲特指標大於150％，代表股市過熱，投資人應該降低持股，保留現金，提防股市反轉。
相反地，如果巴菲特指標低於90％以下，遍地都是便宜、遭到錯殺的績優股，這時反而要大膽加碼，進場投資。
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