文章分類: B02＿探索巴菲特的投資智慧
五個可能的巴菲特接班人，後巴菲特時代的波克夏帝國變化！
(圖片取自網路：巴菲特和Ajit Jain )
如果有一天，巴菲特辭世或者必須提早交棒，他的任務必須交接給繼任者。由於波克夏已經是極為巨大的集團，所以巴菲特的任務必須分拆給不同人。
巴菲特的角色有三：董事長、執行長、投資長，這三個角色我推測應該是以下五人分拆接任：
巴菲特如何運用《刻意練習》的秘訣？成就一代股神的基本功並不難懂……
我很好奇，既然刻意練習是一種頂尖大師的練習方式，那麼投資界的頂尖大師—巴菲特，他做了哪些符合『刻意練習』的事？
我從傳記和資料中找到線索，彙整給大家，並且分享我怎麼應用在自己身上。
我們來一一探討，先從領域開始：
【smart】投資必修課05_逐步達成3個巴菲特技能指標：向股神看齊，26歲存到退休金！
『我現在有大約17萬4000元，可以退休了，一年生活費1萬2000就夠了，我的資金將會不斷成長。』
這段話是巴菲特在26歲，結束在葛拉漢公司的工作後說的話。
26歲僅有17萬元左右就退休，會不會太少？
請注意當時是1956年的美國，如果我們把它換成2017年的新台幣，看看會如何？
當時台幣兌美元大約1:40，大約是696萬台幣，接著我們給這筆錢3%的通貨膨脹率，經過61年的調整，算出來是4223萬6000元（696萬＊（1＋0.03）^61年=4223.6萬，我們後續的換算都依照此公式計算，並且調整年數。）
巴菲特怎麼賺到這麼多錢的？
首先，他從小就賣可樂、送報紙，投資農地和買賣股票，到他19歲上完哥倫比亞大學的葛拉漢投資課程以後，他已經有一身經商和投資的本事。
20歲的時候他的資金有9,804美金（相當於2017年台幣285.2萬），1951年底他的資金增加到19,738美金（相當於2017年台幣555.4萬），成長了快95%。
【smart】投資必修課02_從股神人生三階段學成功關鍵！
我們在前一篇中，談了巴菲特投資成功的三個關鍵，現在我們來談他投資人生的三個主要階段，透過觀察這三個階段的行為，來了解他非凡的成就。
【smart】投資必修課01：鎖定能力圈，透過理性和專注發揮極限，效法巴菲特打造複利機器！
很多人都會說：『投資成功的人不會告訴你他賺錢的方法，因為被學走了就會不管用了。』但是全世界投資最成功的人就是股神巴菲特，而他從26歲開始寫信給投資合夥人，到現在86歲持續寫了60年，這些公開資料在網路上都能夠找到。
巴菲特並不在乎別人學他的投資方法，甚至大方的分享出來，而投資人也有和他學習的強烈動機，那麼為什麼只有他有這樣非凡的成就？我列出三個他在執行策略上的關鍵：
巴菲特的投資原則（二）：請年輕的巴菲特代操，費用是貴還是便宜？
（圖片是波克夏股東會50週年展示的21歲巴菲特照片，圖片來源是我的朋友Lin ，已取得授權）
請年輕的巴菲特代操，費用是貴還是便宜？
答案是：比你想的還便宜！
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巴菲特的投資原則（一）為什麼只有一個巴菲特？
今年一月底左右，天下雜誌出版社的編輯來信問我是否有意願替《巴菲特的投資原則：股神唯一授權，寫給合夥人的備忘錄：Warren buffett’s Ground Rules》這本書寫推薦序？能替這本超級好書寫上一篇推薦，我當然感到非常的榮幸，尤其這本書是經過 巴菲特本人授權給作者Jeremy Miller所整理1956-1969年《巴菲特合夥事業》時期給股東的信，能有機會一睹為快，我真的非常幸運。
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巴菲特的一美元原則！
講到長期投資的報酬率，傳統存股投資人會認為，公司發越多的現金股息越好，投資人領的股息多，報酬率不是越好嗎？如果一間公司如果不把賺到的錢發出來，就是小氣的老闆！
這種想法真的是對的嗎？
我們舉例ＡＢ兩間公司，它們的EPS都是 4元，但是現金股息政策不一樣：
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和巴菲特學習：關於人際關係的九個名言
前幾天說過，把所有和巴菲特有關的書都重看一次，這是一個持續的自主進修計畫，我會把這段過程中學習到的知識、心得、名言和大家分享。
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【閱讀】巴菲特: 菲利浦‧費雪先生是一位偉人，也是偉大的作家（2004年波克夏股東會問答集）
(圖片來自網路) (傳奇價值投資者：菲利浦‧費雪於2004年3月11日辭世 )
你可以透過讀菲利浦‧費雪的著作得到他所有思想
股東：前些日子，菲利浦‧費雪先生去世了。在多年前一次股東大會上，您提到了當時對《證券分析》第一版、《智慧型投資人》的第8章和第20章以及菲利浦‧費雪最早兩本著作的鍾愛。而您，蒙格先生，也同樣表達了對費雪先生著作與投資觀念的讚美。您是否願意告訴我們一些當年您與費雪先生會面聊天的細節以及您對他的評價，同時，我們想知道，是否因為他的著作或是與他的交流開啟了您對自己事業的思考，或者說你們是英雄所見略同，他的那些話只是堅定了您已經擁有的想法和理念。
巴菲特：菲利浦‧費雪是位偉大的人。一個月前，步入耄耋的他離開了我們。我記得他的第一本書是1958年的《非常潛力股》，他的第二本著作寫於幾年後，叫《股市投資致富之道》。那兩本都是很棒的書籍。就像班傑明‧葛拉漢(《證券分析》和《智慧型投資人》的作者)一樣，你完全可以通過閱讀他們的著作學到並獲得他們的一切思想。 Continue reading
用股票的波動來衡量風險是愚蠢的行為！
（圖片取自網路）
2001年的波克夏股東會問答集，裡面有不少關於『風險』的敘述，當然、股東會上的筆記可能順序相當凌亂，某些問題也可能有相關性而重複提出，我在這邊把類似的問題回答彙整列出如下：
巴菲特談風險
巴菲特：我們認為用股票的波動性來衡量風險是愚蠢的行為。對我們來說，風險是
(1)資本永久性損失的風險，或
(2)報酬率過低的風險。
有些好企業的回報波動性很高，例如，喜詩糖果就常常一年有兩個季度虧損，當然也有一些非常出色的企業能產生穩定的業績。
波克夏股東會問答集：可持續的競爭優勢才是一個企業的核心!
當我們看見企業在困境中仍能屹立不倒時，這本身就告訴我們一些含義
巴菲特：
當你看到一家企業經歷困境仍保持良好經營時，本身就向你展示其具有的強大實力，這也是我們所看重的一個特質。很顯然這種特質能很好的說明企業『護城河』的深度和不可攻擊性。如果企業的『護城河』每年不斷加寬，那麼這家企業會經營的很好
波克夏股東會問答集：價值股vs成長股？
（圖片來自網路）
最近在看『波克夏股東會問答集』，這是美國波克夏股東在參加股東會的時候現場抄錄的筆記，波克夏股東會長達五的小時，而且禁止錄音錄影，很多求知欲旺盛的股東就現場筆記，並且分享在網路上。
這些用功的股東也說：『請原諒，筆記可能會很凌亂，同時寫的速度可能跟不上巴菲特和孟格的速度，而且有部分可能在腦袋和手都需要休息的時候剛好錯過沒記錄下來』，更有趣的是，後來這些人竟然找了更多同好來一起寫筆記。