Smart智富特刊第1606期 撰文者：戴瑞瑤 口述：雷浩斯 2016-06-22 原文連結
使用價值投資法，讓總資產年年成長20%的「價值投資達人」雷浩斯，在2015年的成績更是大放異彩。
他在2014年底買進大立光（3008），在2015年出場，報酬率高達50%。2015年底到2016年上半年，他都是以波段操作為主。
雷浩斯表示，「2015年5月到8月，當大盤站上萬點的時候，我就把長期存股部位獲利出清，我才不要傻傻地抱下來，就算當時報酬率很好看，萬一從萬點掉下來又會被打回原形，我要大盤掉下來的時候有錢可以接，才能夠賺更多。」
葛拉漢在智慧型股票投資人第五章(請參考前篇文章摘要)，針對投資人的個人情況不同提出了三個案例：
1.靠20萬美金資產生活的單親媽媽
2.成功的職場醫生，有10萬美金的資產並且每年能增加1萬美金的存款。
3.週薪200美金的年輕人，每年存1000美金。
（書中註解表示要將上述數字Ｘ5來代表2003年的美國狀況。）
對葛拉漢來說，防禦型投資人指的是沒辦法花大量時間和精力在投資上的人，如果你一週只有2-3小時能研究投資，那你應該採取防禦型投資人的策略，就像現代繁忙的上班族一樣，而你的目標則是『合理的報酬率』。那防禦型投資人該怎麼操作？葛拉漢給了四個投資原則！
1.適當的多元化：分散最少10檔，最多不超過30檔
2.大型公司，好公司，財務穩健的公司
3.連續發出多年的現金股息（葛拉漢認為要有20年的紀錄）
4.買進價格不能是太高的本益比：不能超過七年平均EPS的25倍本益比，或者過去12個月的平均EPS的20倍本益比
柏文(8462)於2016年3月10日掛牌上櫃，為國內首家以健身房品牌上櫃的公司，柏文旗下的「健身工廠」為本土連鎖健身第一大品牌，以精準設點擴張策略在過去幾年快速成長，2015年EPS達4.34元。法人預估今年柏文全年營收可望成長超過四成。
運動產業大致可區分成運動商品(sport goods)及運動服務(sport service)兩大類。運動商品市場包括運動服飾、運動鞋及運動健身器材等市場，運動服務則包括參與型運動及觀賞型運動；
近年來台灣的運動服務商機蓬勃發展，越來越多人藉由運動與休閒的結合來均衡生活與身心健康，運動服務業已發展成「知識型的健康產業」。
在地紮根已久的柏文可望受惠於這股風潮，在未來幾年繼續成長。
在拜讀雷大的書之前，我雖然有買股票，但是根本沒有在管理，只是五年前丟了一筆錢進去，然後就不管了！五年下來，我的報酬率計上股利，是沒有任何賺賠的，等於平白浪費了五年。
因此，在讀書的時候，我是一個空有股票在手，但骨子裡跟新手沒兩樣的人，書裡面的所有名詞我幾乎一個都不懂！必須要邊看邊查，筆記也做的很勤，兩本書反反履履讀了三四遍，小小有些心得，也興緻勃勃的又開了一個集保戶頭準備重新開始。
參加雷大的價值投資課程前，我對投資這件事情是非常保守的。原因有二 : 第一是家人過去曾經投資大筆金額在看似前景大好的未上市股票上，遺憾的是在此公司在前年宣告破產，血本無歸；第二是自己畢業後的第一份工作是擔任LED產業的國外業務，看似已經努力幫公司爭取了不少動輒百萬的訂單，但不解公司為何總是年年虧損，公司想要上櫃的目標也逐漸變成夢想。
前幾年，我常常在雜誌看到因投資股票致富的例子，但我總是說服自己，這都是極少數的例子，其實賠錢的人更是多著呢 ! 直到一天在書局翻到了 “雷浩斯教你小薪水存好股又賺波段這本書”，才真正打開我對投資的眼界，書中提到的資產變化分析，讓我迅速領悟為何LED會被人稱做四大慘業，書中有條有理的價值存股法以及價值波段術，更是讓我想要深入投資的實際運用。
Continue reading
巴菲特說過：『如果讀過葛拉漢的書，沒有人會淪為窮人。』但是葛拉漢在智慧型股票投資人的宗旨篇開宗明義的說：『這本書不是投資致富手冊，而是針對投資心理 建立 投資原則和方法的書。』
從智慧型股票投資人這本書的寫作結構可以知道，葛拉漢是一個充滿邏輯又務實的人，他很清楚投資者最大的問題是在自己身上，所以建立一套正確的投資決策來克服心理和情緒的問題是很重要的。
葛拉漢替投資人做了兩種分類：『防禦型』和『積極型』，這兩者的差別就是對『投資能投入的時間和精力』，如果你時間不夠，應該要當防禦型投資人，如果你投入的時間和精力充沛，可以當積極型投資人。雖然葛拉漢沒有明寫，但是可以看得出來，他認為當積極型投資人，除了投入的時間精力之外，還需要一些天賦才華。
除此之外，葛拉漢不斷強調投資心理的重要性，並且認為這比聰明才智還重要。
那麼，你覺得投資人應該認為自己得到多少的報酬率？ Continue reading
前一陣子新聞陸續爆出地雷股，本著對財務數字的興趣，我非常的希望能搞清楚哪邊有可能的徵兆來分析地雷股，用力的複習了許多國內外的統計資料書籍。
但是一些投資朋友則和我說：『我們這些不太懂財報、平常工作又繁忙的人，恐怕沒辦法深入挖掘報表檢查個股。
朋友說的也對，一般投資朋友的確沒足夠的精力去做分析，轉念一想找出了三個簡單的指標來運用
買入好公司，是投資成功的第一步。
而投資成功的第二步就是：買在公司被低估的時候。
股價低估和股票便宜這兩者不一樣，大部份的人常常有個迷思，以為股價下跌，就可以撿便宜貨。
所以股票市場上有一種說法是：『百貨公司跳樓大拍賣的時候你敢買，股票變便宜的時候你怎麼不敢買？』
我剛學投資的時候聽到這句話，心裡往往有一大堆疑惑：
『股票和百貨公司的商品不一樣，這種道理怎麼說得通？
商品的價值我能大概判斷它值多少錢，股票變便宜很可能是出了問題，
如果那間公司是地雷股怎麼辦？豈不是低接接到手軟？』
（圖片為：葛拉漢永恆的投資智慧 內頁，葛拉漢當時已經七十歲了。）
在『智慧型股票投資人』的 後記 裡面，葛拉漢說明了他投資法則：尋找內含價值低於股價水平的標的，在回歸均值的時候賣出，透過仔細的分析，加上分散到上百張持股來投資獲利。葛拉漢的基金規模有數百萬美金，擁有每年20%左右的報酬率，客戶相當滿意。
身為專職投資人的雷浩斯，鑽研財務報表，深入研究過的股票不勝枚舉。對他來說，季節性的題材可以當作操作波段時挑選類股的參考，但前提是必須選到1家好公司，才能降低投資風險、提高勝算。
很多人都聽過一句話：『投資之前要做功課！』，認真投入在投資上的投資人備受崇敬，但是有投資朋友問過我一句話：
『如果寫錯功課怎麼辦？』
『很簡單，就做白工啊！』『那我怎麼知道我是做對功課還是做錯？』
好問題！
我和一些『做錯功課』的投資朋友討論投資的時候，常常會出現這種對話：
Continue reading
開始學習價值投資已經兩年(這是開始停止虧錢的開始，XD!)，當然雷大的書籍及教學DVD也是案上必備的讀物。依書上的操作已經讓我小有斬獲，然而實際在股市中上下震盪還是不免會影響心情，篩選出好股票時卻不能確認買點，或是常常抱不住好股賣得太早以致獲利縮小，事後檢討都覺得太蠢，但實際上我想是輸給了「人性」。
所以我報名了雷大的實戰講座，想看看高手是如何克服這個問題的。
這兩天的課程中，除了運用各種財務指標來挑選好股以及避開地雷股以外，深入的解釋到各指標的意義，而且舉了許的台股中相關案例讓每個概念的輪廓更清晰，雷大更分享自己的投資經驗，讓我了解高手是如何靈活運用這些投資技巧。
Continue reading
還記得在 2015/11/4 上完課後, 回家的第一件事就是先利用雷大的方法選股, 接著開始做個股分析, 接著問題就來了, 在看過個股的財報和新聞後, 腦子想到的不是這些資訊可以化作五力的哪一項, 而是滿腦的：啊,然後呢? 這要怎麼下結論?, 才發現以我的能力仍無法作質化分析, 只能做到量化分析而已.
