撰文者：雷浩斯2013-07-25 原文連結
台積電（2330）股票多少錢才算便宜？股價跌破100元時，到底該買進、賣出，或是觀望？
許多不理解價值投資法的人，常有的盲點就是盯著股價看，好像股價「愈低」就代表「愈便宜」，而價值投資者不就是要趁便宜時買股票嗎？
這裡要再次強調，「低股價」不一定是「便宜」，股價「被低估」才叫便宜。那麼，該如何評斷股價「被低估」？我的做法是，根據每家公司的目前狀況與未來成長力道去判斷，算出股票值多少，再等待「被低估」或符合價值的股價出現。
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讀友Ivar Hsieh 分享，經同意後轉貼
我也來分享一下好了，我以為好的股票頂多只能算是第二等級的好投資標的，第一等級的好投資標的是什麼?是經驗。
經驗的來源有下列幾個：
1.你身旁周遭的朋友、親人、職場的長官。
2.媒體上的訊息。
3.GOOGLE所能搜索到的資訊，以及
4.跨過時間的考驗，所能流傳下來的經典書籍。
讀者蕭先生分享，經同意後轉文：
先簡單自我介紹一下：我呢！投資歷程其實很簡單，就是一片空白，雖然一直以來都或多或少的想去接觸，從大學參加證研社，學簡單的股市介紹，知道基本面籌碼面，但礙於身上本金不足也不敢輕易出手的關係，到現在仍在練功，後來因緣際會加入了這個社團，學習價值投資這塊。
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我跟投資朋友交流的時候，發現能夠靠股票賺錢的人，都有自己的一套方法。同樣的，我也看到很多人失敗的原因，我把他們簡略分為以下幾種..
第1種人是樂透型股票投資人，他們把投資當成賭博的工具，整天只想著賭漲或賭跌，賺錢或賠錢都不知道原因是什麼，所以財來財去一場空，賺到刺激，卻沒有賺到財富。這種投資人缺乏基本面的知識，所以投資方法有缺陷。
第2種人稱自己是基本面分析者，他們確實懂得分析財務報表，甚至也很用功，會從營收、獲利這些財務數字的發布時間落點去推測股市的反應，但是他們不評估內在價值，只是賭消息會不會反映在股價上，他們玩的還是「賭徒接力賽」的遊戲，賭誰接在最後一棒，最慢的人就套牢在高點。
為了降低本金損失的風險，身為價值投資人，在買進股票時要考慮到「安全邊際」（Margin of Safety）。
意思是說，假設我們認為A公司股票的內在價值是100元，但我們不是在100元就買進它，而是耐心等股價跌到7折價、以70元買入，這中間的30元差距就是安全邊際。
在有安全邊際的時候買入股票，可以大大提高本金不會虧損的機率。
金融市場具有「回歸平均值」的特性，當市場發現這間公司其實值100元以後，會開始買入股票，股價就從70元上漲回100元。
當然可能，所以安全邊際帶來的緩衝空間，也是為了容許我們犯錯。
如果我們算出A公司的內在價值是100元，實際上卻只值80元，但我們買進價格是70元，本金還是不容易會發生虧損。
安全邊際的概念就是巴菲特所說的：
當我們價值投資者在低於內在價值的價格買進，就能安心持股，不會輕易被股價漲跌所左右。
然而，若是順勢操作者，他一定要等趨勢形成才會買股票，如果趨勢還沒形成，來回區間打底的時候，每天都在猶豫是不是要「摸底」，或是看到股價帶量上漲時，緊盯著「突破」價位點之後就要立刻上車，以免錯失漲升波段。
這真的太累了，每天的心情都會受股價波動影響。
如果你在上班，當行情走勢不利於你，肯定影響工作表現；回到家之後也不能好好休息，老是掛記著明天開盤股價會不會反彈？如果繼續下跌，該不該停損？
我和不少投資人交流過，其中也有不少交易員，有很多人跟我坦誠：「不想再交易了，太累了。」
心理上的壓力和價格的不確定性，使他們相當辛苦，能撐過去的，心理素質可說是超乎常人。
而價值投資採用的，是已經內建規避風險的價值投資系統：
我們不會去買超過內在價值的股票，因為這種股票沒有安全邊際，報酬率就會降低。
「買高賣更高」這種強勢股操作法不是價值投資者該賺的錢。
價值100元的股票，卻賣你70元，這可能嗎？在股票市場上，確實會發生，大致有3種狀況會產生安全邊際，是價值型投資人買進股票的良機：
第1種狀況是空頭市場出現的股市大跌，又稱為系統風險。傳統上，大盤指數從高點往下跌20%就稱為空頭，一般投資人會避開空頭時買進股票，但這卻是價值型投資人進場的絕佳機會。
股市大跌有很多原因，例如景氣循環、泡沫破裂等，不管成因是什麼，都會造成3～6個月以上的跌勢。
以最近15年而言，最嚴重的空頭分別是2000年的網路泡沫化，以及2008年的金融風暴。
例如金融風暴，台灣股市從2007年的高點9,859點，最低跌到2009年的3,955點，跌幅近60%。
不過，對於懂得價值投資的人，這正是一個可以遍地撿便宜的時機。
我們專門鎖定好公司，因為好公司擁有良好的體質，即使營收或獲利短暫受到影響，但仍然保有強大的競爭力，撐過空頭之後，就能更快速地回穩。
第2種會出現安全邊際的狀況是被市場冷落。
股市是一個交易市場，愈多人想買你手中的股票，股價才會漲；不受喜愛的股票，股價也漲不起來。
不過，這些不被喜愛的冷門股，並不代表公司本身狀況差，只是因為太少人去關注，使得股價受了委屈，因而低於公司的內在價值。
例如，現在的當紅炸子雞食品股，當年也曾是關在冷凍櫃裡乏人問津的冷門股，現在的食品股王佳格（1227），2001年～2007年股價幾乎都在20元以下。
直到2008年以後獲利穩定上升，市場認同度提高，佳格的股價也跟著上攻，最高在2011創下141.5元的歷史高價。
所以，若我們選擇的股票具有穩健的獲利能力，只是現在還不太受到他人青睞，趁此時買進，未來終究會享受到上漲的機會。
第3種狀況是好公司遇到倒楣事，但沒傷到筋骨。
通常伴隨著法律訴訟（如對手控告）、意外狀況（如廠房失火）、一次業外損失（如匯兌避險失當），倘若這些意外事件的衝擊，僅止於對當年的獲利，而未損及筋骨，那麼，由於市場恐慌拋出，而造成股價跌破內在價值，此時就會產生安全邊際。
以上內容收錄於：《雷浩斯教你小薪水存好股又賺波段》 一書中！
希望本文能幫助您更了解安全邊際：）
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曾擔任電腦補習班老師、遊戲公司美術設計，現為專職投資人。
專精價值投資體系，深入研究後應用在台股上，
交易策略分為長期價值存股法與中線價值波段法兩種，
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