市面上有關股神巴菲特的書汗牛充棟,多到想向巴菲特學習的人都不知道該如何選書,想要找出有關巴菲特的好書簡直像選好股一樣困難。

選好股要有篩選的條件,找好書也一樣,綜合了許多選書經驗,我認為要挑選出和巴菲特有關的真正好書要有符合以下的條件:

  1. 獲得巴菲特本人的授權或者推薦

  2. 作者最好認識巴菲特本人,能夠近身的觀察巴菲特的成就。

  3. 作者本身最好是波克夏長期持有的股東

依照上述的條件,本次投資必修課專欄替讀者選出了五本書:

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投資的重點在於享有一間公司長期獲利的成果,這些成果的多寡就是一間公司的內在價值高低。

股神巴菲特在波克夏的年報上面寫:
『我們的經營目標是希望每股內在價值能持續成長。

為了達成目標,我們必須投資在一組多樣化的優質企業上

也就是能產生現金而且持續賺取高於平均水準的資本報酬率的公司。

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有一本出版於1940年代的著作叫做:『客戶的遊艇在哪裡?』這是一本輕鬆有趣的金融界故事小書,裡面提到一個鄉下人到紐約金融區,導遊對他說:『看,那是銀行家和經紀商的遊艇,他們賺了很多錢。』鄉下人天真地問:『喔,那客戶的遊艇在哪裡?』

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『我現在有大約17萬4000元,可以退休了,一年生活費1萬2000就夠了,我的資金將會不斷成長。』

這段話是巴菲特在26歲,結束在葛拉漢公司的工作後說的話。

26歲僅有17萬元左右就退休,會不會太少?

請注意當時是1956年的美國,如果我們把它換成2017年的新台幣,看看會如何?

當時台幣兌美元大約1:40,大約是696萬台幣,接著我們給這筆錢3%的通貨膨脹率,經過61年的調整,算出來是4223萬6000元(696萬*(1+0.03)^61年=4223.6萬,我們後續的換算都依照此公式計算,並且調整年數。)

巴菲特怎麼賺到這麼多錢的?

首先,他從小就賣可樂、送報紙,投資農地和買賣股票,到他19歲上完哥倫比亞大學的葛拉漢投資課程以後,他已經有一身經商和投資的本事。
20歲的時候他的資金有9,804美金(相當於2017年台幣285.2萬),1951年底他的資金增加到19,738美金(相當於2017年台幣555.4萬),成長了快95%。

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投資通常有兩種派別:技術分析和基本面分析,其中基本面分析向來都讓一般投資人為之卻步。

最主要是因為要分析的項目不少,有些項目可能會一時疏忽漏掉,所以我們要建構一套系統化的方式,用來幫助自己完成每一次的評估,甚至能優化自己的投資流程。

我在我的『雷浩斯教你矩陣式存股法年賺18%』這本書裡面提出一個系統化的檢查方法,叫做『矩陣存股檢查表』。

這個『矩陣存股檢查表』是用來衡量投資標的作業,共計分為六個屬性:

品質、規模、杜邦分析資本配置、管理者和估價。』

這六個屬性的前五項都在評估公司表現的好壞,讓你學會如何評估一間公司。

最後一項則是評估現在股價是介於合理、低估還是高估,如果是高估的區間就不要買入,如果進入低估區就可以安心持有。

以下我們用可成2474這間公司作為說明的範例:

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查理蒙格1994年在南加州大學發表了『普世智慧的投資應用』,這篇文章隔年刊載在<傑出投資者文摘>上,即使這已經是20多年前的文章,仍然讓人感到查理蒙格深不可測的智慧,裡面談到了成功投資決策的主要原則,大抵分成以下四項:

  1. 謹慎下注:等待錯誤定價的機會。         

  2. 投資優質企業 賺進未來成長動能

  3. 企業具定價能力才值得買進

  4. 小心做過頭,隨時保有風險意識

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查理・蒙格是巴菲特五十多年來最重要的合夥人,熟悉價值投資概念的人都認同查理・蒙格是世界上最有智慧的人,他帶給巴菲特思考模式上的影響比財務投資上的影響更巨大。

蒙格最知名的是『普世智慧』這個概念,這種概念又被稱為『蒙格主義』

所有聽過蒙格演講的人都希望能學會『蒙格主義』的概念,由於這些概念太過艱深難懂,導致一般人難以理解,所以我將其解構為七個主要重點:

『多元思維模型』、『能力圈』、『反過來想』、『人類誤判心理學』、『檢查表』、『跨領域思考』、『魯拉帕路薩效應』。

對任何重視邏輯的人來說,順序都是很重要的事,因此排在第一個順序的:

『多元思維模型』是最重要的概念,它是蒙格主義的基石。

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大多數的投資人看財報通常只看短期的營收數字或者EPS(每股盈餘),這些代表獲利的財物數字雖然重要,但是更重要的是公司能否持續維持良好的獲利。

而要維持良好獲利的公司,一定有穩定的財務體質,才能再景氣差的時候有本錢撐過低潮,景氣好的時候抓到成長的契機來提高獲利。投資人要怎麼觀察一間公司有好的財務體質呢?我們從以下三個指標觀察:

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很多人都會說:『投資成功的人不會告訴你他賺錢的方法,因為被學走了就會不管用了。』但是全世界投資最成功的人就是股神巴菲特,而他從26歲開始寫信給投資合夥人,到現在86歲持續寫了60年,這些公開資料在網路上都能夠找到。

巴菲特並不在乎別人學他的投資方法,甚至大方的分享出來,而投資人也有和他學習的強烈動機,那麼為什麼只有他有這樣非凡的成就?我列出三個他在執行策略上的關鍵:

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當大立光衝破5000元達到歷史上的天價時,很多人會思考如何找到下一個像大立光一樣不斷上漲的公司?這是個艱難的問題,畢竟台股歷年以來都會遇到『股王魔咒』,過去到現在的許多股王後續都會衰敗下跌,像大立光這樣持續上漲的公司可以說是少之又少,能再找出這樣的公司更是不容易。

雖說如此,但我們還是可以藉由研究大立光來理出頭緒,我在研究一間公司的時候,會思考以下三個問題:

  1. 老闆怎麼賺錢?
  2. 老闆怎麼用錢的效率如何?
  3. 運用的成果如何?

現在我們用這三個問題來解析大立光。

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出處:財訊趨勢特刊 第 64 期

對投資人來說,2016年是黑天鵝頻傳的一年,先是1月總統大選政黨輪替,到了6月底,英國脫離歐盟公投成功,造成股市大震盪,接著是11月初川普當選美國總統,跌破大家眼鏡,台股也大洗三溫暖,在開票當天由大漲轉大跌,隔天卻又大漲。

對暢銷書《雷浩斯教你6步驟存好股》  <雷浩斯教你矩陣存股年賺18%>的作者雷浩斯來說,危機就是賺錢時機,2016年因為瞄準大立光、可成波段操作,使得投資整體報酬率高達56%,還趁著美國總統大選當天當沖台股選擇權,猛賺26倍,現在已經出清股票迎接新年。

問起雷浩斯2017年的台股該如何操作,他說:「對價值投資來講,每一年都沒有什麼改變,最主要就是買好公司,然後在安全邊際的時候買。」因此他認為,那就利用矩陣式選股挑選一堆好公司,自己組個ETF吧!
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問投資人一個個問題,選股是買股價會上漲的,還是買好公司?我相信很多人會回答:『買好公司。』但是心裡想的是『找會上漲的!』
舉例來講,中鋼和台積電讓投資人作選擇,很多人會認為現在中鋼只有20元,相對便宜,中鋼又不會倒。
台積電股價上百元那樣貴,而且股本那麼大,買他的股票是不會漲的!

聽起來有道理?那我們來算一下,到底這兩間公司存股,哪個會賺錢?

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我
Smart智富特刊第1606期    撰文者:戴瑞瑤   口述:雷浩斯 
2016-06-22   原文連結 

價值投資達人雷浩斯靠3指標挑優質好股

使用價值投資法,讓總資產年年成長20%的「價值投資達人」雷浩斯,在2015年的成績更是大放異彩。他在2014年底買進大立光(3008),在2015年出場,報酬率高達50%。2015年底到2016年上半年,他都是以波段操作為主。雷浩斯表示,「2015年5月到8月,當大盤站上萬點的時候,我就把長期存股部位獲利出清,我才不要傻傻地抱下來,就算當時報酬率很好看,萬一從萬點掉下來又會被打回原形,我要大盤掉下來的時候有錢可以接,才能夠賺更多。」
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smart特刊封面
撰文者:戴瑞瑤   原文連結

身為專職投資人的雷浩斯,鑽研財務報表,深入研究過的股票不勝枚舉。對他來說,季節性的題材可以當作操作波段時挑選類股的參考,但前提是必須選到1家好公司,才能降低投資風險、提高勝算。

雷浩斯認為,比起電子股股價波動高,像食品這類的傳產類股股價走勢都較穩定,不管是拿來存股、還是做價值波段投資都能放心。此外,他也會先以產業龍頭地位的公司為主,這些公司具有獨占的優勢,像飲料包材大廠宏全(9939),目前國內的統一(1216)、黑松(1234)、愛之味(1217)等都是它的客戶,市占率相當高。食品產業龍頭股的股利發放通常較穩定,若再搭配淡季進場、旺季出場,可以賺到的獲利就會更高,是進可攻、退可守的好標的。

他也認為,若要依據季節題材投資,一定要先做功課,了解淡、旺季週期,像飲料、包材、通路等內需型產業,營收旺季通常會在第3季,第4季則是營收淡季。因此,就要選擇營運較低迷與股價都偏低的第4季切入,但在這之前必須先就ROE(股東權益報酬率)、每股自由現金流量與每年是否穩定發放現金股利做篩選,就算切入後股價未如預期在旺季有大幅的上漲,只要公司持續獲利,就不必太過擔心。
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2015-12-16 13.48.14
出處:財訊趨勢特刊 第 56 期 作者:許建舟  連結

投資達人、已出過三本投資書籍的雷浩斯指出,他大學時曾在咖啡廳打工,周遭同事都是二十歲左右的年輕人,據他的觀察,這群年輕人一拿到薪水,就是花光,他們認為及時行樂才是用錢的好方法「賺到錢就是要全部花光,不然要錢有什麼用?」。

但雷浩斯並不苟同,他認為,「錢到用時方恨少」,恣意揮霍終有一天會懊悔。因此,雷浩斯不但不隨意花錢,還從大學時就開始記帳,這項習慣一直維持了十多年,從親手寫的記帳本,到利用電腦的試算表(Excel),幾乎不曾間斷過。

結果,十多年過後,他這群咖啡廳同事,身旁仍然沒有什麼錢,但是雷浩斯靠著記帳,精算收支,再將存下的錢用於投資,如今已累積出八位數的身價,如今,他不必再過著朝九晚五的上班族生活,三十出頭就已享受財富自由的人生。

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