（圖片取自網路）
前幾天和幾位價值投資朋友見面，大家互相分享彼此的投資法則，交流的過程中會發現，雖然彼此都是價值投資，但是在應用的技巧方面都不一樣。大抵而言會受到工作環境，個性思考的影響，而衍生出不同的實際應用，以下經過友人Ｆ先生同意介紹他的投資法。
Ｆ先生是一位聰明、話少的價值投資者，他瞄準的投資標的就是：『12倍本益比以下的好公司』，最好是資本額20Ｅ以下、知名度低的公司。
標籤: 價值投資
股價跌破淨值能買嗎？三條線學會分析『淨值含金量』！
『某公司的股價跌破淨值，能買嗎?』這是投資人最大的疑問題之一，以價值投資的觀點來看，一間公司的淨值要『有價值』才能買，如果淨值『沒有價值』，當然就不能買。
怎樣的淨值才算『有價值』？我們要先分析淨值的成分，淨值的成分包含以下：
- 股本
- 資本公積
- 保留盈餘
- 調整項目
網友分享: 喝咖啡聊價值投資聚會心得感想
修煉價值投資：如何擴展能力圈，做產業分析和個股研究？
價值投資=財務分析+質化分析。
質化分析包含產業分析和公司競爭力分析，這是價值投資者必須修煉的能力之一，
價值投資者必須要花一輩子的時間和精力去培養，把它轉換成自己的競爭力。
修煉質化分析之前要先知道一件事：產業分析相當難，即使是產業裡面的專業人士也會花不少時間，同時也可能看不準。
那為什麼還要做產業分析？
拆開獲利的糖衣：17個摧毀退休計劃的投資迷思《天下雜誌試讀》
肯恩‧費雪這本「拆開獲利的糖衣：17個摧毀退休計劃的投資迷思」主題繞的是「迷思」這件事情。
肯恩‧費雪是菲利浦‧費雪的小兒子，過去曾經在爸爸的公司工作過，但是老費雪是有亞斯柏格症的投資高手，小費雪則是怪咖一個，因此最後小費雪仍然出來獨自創業，並成了全美400大富豪之一。
小費雪著作頗多，過去在寫「超級強勢股」的時候還有被其父影響一些，但是也開始展現他的個人風格「數據破解迷思」。而在他另一本書：「投資最重要的三個問題。」裡面大量的開始分享破解迷思，投資獲利的技術。
本書仍然圍繞著迷思這個主題，例如：
【Cheers快樂工作人採訪】雷浩斯：投資不是樂透，要懂為何賺賠！
- 2013-11-04 Cheers雜誌 158期 文/陳雅琦
今年33歲的雷浩斯，大學開始學習投資，在遊戲公司任職美術設計5年後，辭去工作，專注研究股市。過去12年，他的資產從0開始，先存下30萬本金，再藉股市投資翻漲27倍，達到自己設下800萬元的目標。
只看財務指標做投資的三大致命缺點
以往最常聽到很多人說：「財務報表不管用」或者「投資和財報沒關係」，但是這幾年由於大量的基本面分析書籍出版，許多財經部落客不吝分享自己的分析方法和財務指標，加上基本面工具的網站變多了，一般人也能輕鬆取得財報資訊，用來提高自己的投資功力。
但是很多的「基本面投資人」其實是「財務指標」投資人，他們說自己「有看基本面」但是實際上並沒看財務報表，而是只看「財務指標」。少數「只看指標」的人常常有個問題，就是把「財務指標當成數學公式」，用公式的加加減減來判斷公司好壞。
這種「財務指標」投資人的缺點大概有三種：
1. 依賴指標，放棄思考。
2. 指標失靈，等於廢功。
3. 沒有基本會計概念，思考鬼打牆。
讀者分享：我自己花了數十萬的學費， 摸索數年才找到他們。
我收到一位朋友的來信，這位朋友是台中一位做生意的老闆，雖說是朋友，但是其實只見過兩次面，而且都是我在台中的講座才見到面，也沒機會聊太多。他告訴我：最近有一群大學文創系的學生到他的店裡作產品的專題研究報告，這位朋友到台中諾貝爾書城旗艦店，把財報狗和我的書大買特買，送給這些學生當辦手禮，他說：是我能送他們的最好的伴手禮了當初如果有人送我這兩本書就好了……
以下是林先生的信件內容：
為什麼巴菲特投資要看ROE，不是看EPS？
價值投資者最常看的指標是ROE，但是一般投資人最常看的獲利指標是EPS。
這兩者有甚麼不同？
我們先來瞭解一下，首先、EPS是什麼？
它就是每股盈餘，比較的是每股獲利能力，我們先瞭解一下EPS的公式：
EPS = 稅後淨利 / 在外流通股數。
《有關投資與人生最重要的事》01 第二層思考
霍華‧馬克斯這本《有關投資與人生最重要的事》出版很久了，但是我最近才入手(要讀的書實在太多，根本讀不完)，入手之後感到非常開心，這本書非常不錯。
本書引言的部分談到有人問：「投資成功的關鍵因素是什麼？」他回答：發展一套有效(果)的投資哲學，經過四十寒暑的淬煉，然後由文化和價值觀相同、技巧高超的人以誠信正直的態度去執行。
那麼、投資哲學怎樣成形？霍華‧馬克斯認為沒有人天生就有一套投資哲學，一定是透過一段很長的時間練成的，這段話讓我想到非常潛力股的第三篇：費雪發展投資哲學。
霍華‧馬克斯和費雪都認為，發展投資哲學的要素有三：
1. 一套合乎邏輯的方法
2. 觀察他人的成敗經驗
3. 自己的經驗
你能成為股市天才
入手喬伊‧葛林布雷的「你能成為股市天才」這本書(you can be a stock market genius)，非常可惜的是沒有繁體中文版，所以只能買大陸簡體版的，如果有國內出版社願意翻譯引進就太好了。
葛林布雷的這本書受到不少價值投資高手的好評，尤其是在事件導向策略和衍生性金融商品的應用方面。
價值投資心法：買一張股票，就像買一家公司
投資心態》買一張股票，就像買一家公司
我跟投資朋友交流的時候，發現能夠靠股票賺錢的人，都有自己的一套方法。同樣的，我也看到很多人失敗的原因，我把他們簡略分為以下幾種..
第1種人是樂透型股票投資人，他們把投資當成賭博的工具，整天只想著賭漲或賭跌，賺錢或賠錢都不知道原因是什麼，所以財來財去一場空，賺到刺激，卻沒有賺到財富。這種投資人缺乏基本面的知識，所以投資方法有缺陷。
第2種人稱自己是基本面分析者，他們確實懂得分析財務報表，甚至也很用功，會從營收、獲利這些財務數字的發布時間落點去推測股市的反應，但是他們不評估內在價值，只是賭消息會不會反映在股價上，他們玩的還是「賭徒接力賽」的遊戲，賭誰接在最後一棒，最慢的人就套牢在高點。
存好股又賺波段：什麼是安全邊際（Margin of Safety）？
用5毛買1塊，只在股價低於內在價值時買進
為了降低本金損失的風險，身為價值投資人，在買進股票時要考慮到「安全邊際」（Margin of Safety）。
意思是說，假設我們認為A公司股票的內在價值是100元，但我們不是在100元就買進它，而是耐心等股價跌到7折價、以70元買入，這中間的30元差距就是安全邊際。
在有安全邊際的時候買入股票，可以大大提高本金不會虧損的機率。
因為1張內在價值100元的股票，就算股價跌到70元，它本身還是值100元。
金融市場具有「回歸平均值」的特性，當市場發現這間公司其實值100元以後，會開始買入股票，股價就從70元上漲回100元。
另外，我們有沒有可能會算錯內在價值？
當然可能，所以安全邊際帶來的緩衝空間，也是為了容許我們犯錯。
如果我們算出A公司的內在價值是100元，實際上卻只值80元，但我們買進價格是70元，本金還是不容易會發生虧損。
安全邊際的概念就是巴菲特所說的：
「當你在造橋的時後，希望它能夠承受3萬磅的重量，但是你只會讓1萬磅的車子開上去。」
當我們價值投資者在低於內在價值的價格買進，就能安心持股，不會輕易被股價漲跌所左右。
然而，若是順勢操作者，他一定要等趨勢形成才會買股票，如果趨勢還沒形成，來回區間打底的時候，每天都在猶豫是不是要「摸底」，或是看到股價帶量上漲時，緊盯著「突破」價位點之後就要立刻上車，以免錯失漲升波段。
這真的太累了，每天的心情都會受股價波動影響。
如果你在上班，當行情走勢不利於你，肯定影響工作表現；回到家之後也不能好好休息，老是掛記著明天開盤股價會不會反彈？如果繼續下跌，該不該停損？
我和不少投資人交流過，其中也有不少交易員，有很多人跟我坦誠：「不想再交易了，太累了。」
心理上的壓力和價格的不確定性，使他們相當辛苦，能撐過去的，心理素質可說是超乎常人。
而價值投資採用的，是已經內建規避風險的價值投資系統：
賺的是「調整風險」後的報酬率！
我們不會去買超過內在價值的股票，因為這種股票沒有安全邊際，報酬率就會降低。
「買高賣更高」這種強勢股操作法不是價值投資者該賺的錢。
3狀況出現安全邊際，就是買進良機
價值100元的股票，卻賣你70元，這可能嗎？在股票市場上，確實會發生，大致有3種狀況會產生安全邊際，是價值型投資人買進股票的良機：
狀況1》股市恐慌性大跌
第1種狀況是空頭市場出現的股市大跌，又稱為系統風險。傳統上，大盤指數從高點往下跌20%就稱為空頭，一般投資人會避開空頭時買進股票，但這卻是價值型投資人進場的絕佳機會。
股市大跌有很多原因，例如景氣循環、泡沫破裂等，不管成因是什麼，都會造成3～6個月以上的跌勢。
以最近15年而言，最嚴重的空頭分別是2000年的網路泡沫化，以及2008年的金融風暴。
例如金融風暴，台灣股市從2007年的高點9,859點，最低跌到2009年的3,955點，跌幅近60%。
在這種全面大跌的狀況下，公司無論好壞都會因市場恐慌而暫時大跌，不懂得分析股票價值的人，當然躲得遠遠的。
不過，對於懂得價值投資的人，這正是一個可以遍地撿便宜的時機。
我們專門鎖定好公司，因為好公司擁有良好的體質，即使營收或獲利短暫受到影響，但仍然保有強大的競爭力，撐過空頭之後，就能更快速地回穩。
狀況2》非主流的股票被市場冷落
第2種會出現安全邊際的狀況是被市場冷落。
股市是一個交易市場，愈多人想買你手中的股票，股價才會漲；不受喜愛的股票，股價也漲不起來。
不過，這些不被喜愛的冷門股，並不代表公司本身狀況差，只是因為太少人去關注，使得股價受了委屈，因而低於公司的內在價值。
等到多數人發現這家公司挺能賺錢的，股價就會回到內在價值而開始上漲。
例如，現在的當紅炸子雞食品股，當年也曾是關在冷凍櫃裡乏人問津的冷門股，現在的食品股王佳格（1227），2001年～2007年股價幾乎都在20元以下。
直到2008年以後獲利穩定上升，市場認同度提高，佳格的股價也跟著上攻，最高在2011創下141.5元的歷史高價。
所以，若我們選擇的股票具有穩健的獲利能力，只是現在還不太受到他人青睞，趁此時買進，未來終究會享受到上漲的機會。
狀況3》好股票遇到倒楣事
第3種狀況是好公司遇到倒楣事，但沒傷到筋骨。
通常伴隨著法律訴訟（如對手控告）、意外狀況（如廠房失火）、一次業外損失（如匯兌避險失當），倘若這些意外事件的衝擊，僅止於對當年的獲利，而未損及筋骨，那麼，由於市場恐慌拋出，而造成股價跌破內在價值，此時就會產生安全邊際。
我們也可趁機進場；等到事件結束後，公司獲利能力回覆水平，股價也會恢復應有水準。
以上內容收錄於：《雷浩斯教你小薪水存好股又賺波段》 一書中！
希望本文能幫助您更了解安全邊際：）
—————————————————————————————–
如果您想要學習投資，卻不知道該如何入門，歡迎入手：《雷浩斯教你 矩陣式存股法年賺18%》
隨書附贈：
免費矩陣等級分析EXCEL檔隨書下載！
6檔精選個股分析範例！
涵蓋七大產業、64檔矩陣股簡表！
【講座】雷浩斯價值投資法：教你質化分析，判斷好公司內在價值值多少
雷浩斯教你企業質化分析，判斷好公司內在價值值多少
- 獨家質化分析術， 判斷財報看不見的競爭優勢
- 運用EPS預估 + 高登本益比判斷合理價
- 密技關鍵日操作 – 了解催化股價上漲的動能
- 雷浩斯學員專屬進階功能，使用權三年
最新課程資訊：請參考連結最新資訊！
Hi，我是雷浩斯，目前是退休悠閒的專職投資人，
也是暢銷理財書<雷浩斯教你小薪水存好股又賺波段>作者。
在寫了<雷浩斯教你小薪水存好股又賺波段>一書後，
常有讀友和我討論投資疑問，其中一個問題讓我特別在意：
“閱讀您書中的財務分析流程，讓我對財務健全的公司越來越有感覺。但我始終有個疑問：
過去財務數字好的公司，未來就一定會好嗎？
如果公司財務數字轉差時，到底只是一時變壞，還是永久變差？ 我該勇於賣進，還是儘早避開？”
- 如何找出可以長期投資的公司和產業？
- 該如何判斷公司合理價值？
- 當公司財務數據轉差下跌時，到底是該勇於買進還是賣出呢？
- 過去財務數字很漂亮，但為什麼一買就開始變差了呢？
- 如何評估公司未來獲利是轉好轉壞？成長性又該如何預估？
『Smart特刊』存股致富的27個好習慣：雷浩斯：自修+切磋， 投資再進化
他只有5年全職工作經歷，薪水最高才3萬4,000元，卻靠著股票投資，將放進股市170萬元的本金，滾成800萬元的資產。以積極投入股市的最近8年來計算，即使碰到慘烈的2008年金融海嘯，他仍交出了一張年化報酬率高達21%的亮麗成績單，足以打敗全台灣的基金經理人。
Continue reading
『smart 智富』雷浩斯：12年不斷學習投資，資產從0變800萬。
如果月薪只有3萬元，到35歲前，你能存到多少錢？如果月薪只有3萬元，到35歲前，你能存到多少錢？現年33歲的知名投資部落客雷浩斯，只全職工作過5年，最高月薪僅3 萬4,000元，卻靠省吃儉用，在12年間先後共投入170萬本錢投資股票，現在資產已超過800萬元，成長逾4倍，因為投資獲利遠超過上班收入，雷浩斯索性跳離低薪職場，成為快樂賺錢的全職投資人。
非財經出身、1年進出不到10次 績效卻能勝過多數基金經理人
雷浩斯的投資報酬率，用最保守的方法計算，也就是170萬本錢投入股市12年，則年化報酬率高達13.76%，已經足以打敗絕大多數的台股基金經理人，如果只算他積極投資的最近8年（2005年～2012年），年化報酬率則更高達驚人的21.34%。
Continue reading