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 對葛拉漢來說,防禦型投資人指的是沒辦法花大量時間和精力在投資上的人,如果你一週只有2-3小時能研究投資,那你應該採取防禦型投資人的策略,就像現代繁忙的上班族一樣,而你的目標則是『合理的報酬率』。那防禦型投資人該怎麼操作?葛拉漢給了四個投資原則!

1.適當的多元化:分散最少10檔,最多不超過30檔

2.大型公司,好公司,財務穩健的公司

3.連續發出多年的現金股息(葛拉漢認為要有20年的紀錄)

4.買進價格不能是太高的本益比:不能超過七年平均EPS的25倍本益比,或者過去12個月的平均EPS的20倍本益比

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巴菲特說過:『如果讀過葛拉漢的書,沒有人會淪為窮人。』但是葛拉漢在智慧型股票投資人的宗旨篇開宗明義的說:『這本書不是投資致富手冊,而是針對投資心理 建立 投資原則和方法的書。』

從智慧型股票投資人這本書的寫作結構可以知道,葛拉漢是一個充滿邏輯又務實的人,他很清楚投資者最大的問題是在自己身上,所以建立一套正確的投資決策來克服心理和情緒的問題是很重要的。

葛拉漢替投資人做了兩種分類:『防禦型』和『積極型』,這兩者的差別就是對『投資能投入的時間和精力』,如果你時間不夠,應該要當防禦型投資人,如果你投入的時間和精力充沛,可以當積極型投資人。雖然葛拉漢沒有明寫,但是可以看得出來,他認為當積極型投資人,除了投入的時間精力之外,還需要一些天賦才華。

除此之外,葛拉漢不斷強調投資心理的重要性,並且認為這比聰明才智還重要。

那麼,你覺得投資人應該認為自己得到多少的報酬率?  Continue reading

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本文為『智慧型股票投資人 』第二十章 筆記摘要,葛拉漢在此說明了安全邊際的概念和應用,即時已經過了數十年,這些概念聽起來仍然充滿真知灼見。
價值投資最重要的概念就是《安全邊際》,簡單的針對以下的概念討論安全邊際:

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(圖片為:葛拉漢永恆的投資智慧 內頁,葛拉漢當時已經七十歲了。)

在『智慧型股票投資人』的 後記 裡面,葛拉漢說明了他投資法則:尋找內含價值低於股價水平的標的,在回歸均值的時候賣出,透過仔細的分析,加上分散到上百張持股來投資獲利。葛拉漢的基金規模有數百萬美金,擁有每年20%左右的報酬率,客戶相當滿意。

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經典中的經典,價值投資必讀的好書『智慧型股票投資人』這次推出全新增訂版本,我非常高興的入手此書。

葛拉漢這本『智慧型股票投資人』的初版寫於1948年,現在這個版本是葛拉漢的修訂版,寫於1971-1972年,這是一本非常優越的投資教學書,推薦每個人都應該閱讀。

如果你是價值投資者,並且看過舊版,你心裏的問題應該是:『這本和舊版哪裏不同?』
如果你不是價值投資者,你的問題應該是:『智慧型股票投資人』這本書談的內容是什麼?
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圖片來源:大樂文化

如果你一畢業就負債百萬學貸,要怎樣才能致富?大部份的人會立刻想『多省錢、快點還清負債』,這是個很好的想法,畢竟任何一個有責任感的人都會希望自己無債一身輕,但是有沒有更好的做法?當然有,就是『訂下具體的存錢和投資目標』,除了還債,還要提高自己的資產。

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(大牌)華爾街之狼從良記_立體300dpi

一個價值投資者的養成教育:成功就是不計代價變成更真誠的自我!

蓋伊‧斯皮爾這本《華爾街之狼從良記》原名<The Education of a value investor>是一本非常棒的好書,作者在本書之中極為真誠的述說他成為價值投資者的心路歷程,曾經犯過的錯誤和改正的方法。

我們每個人都曾在投資的過程中跌跌撞撞過,跌倒並不可恥,如同此書中說到的:「榮耀不屬於評論家;也不屬於指出強者如何失足、或對真正行動的人指指點點、敘說怎麼樣可以做得更好的人。榮耀歸於真正站在競技場上、臉孔被塵土,汗水和鮮血沾染的人。」蓋伊‧斯皮爾這本書之中最珍貴的,就是他在低潮時刻,過火重生的意志和堅決面對細節的執行力。
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我最熱愛的好書【大賣空】,電影版已經上映!

傳人基金的麥克貝瑞是患有亞斯伯格症的價值投資天才(順便說:菲利浦·費雪也是亞格症的價值投資者),貝瑞原本是醫生,趁空檔的時間在網路上發表投資看法、他貼出他的交易和原由,接著引發許多價值投資界的投資大戶開始跟單。

當他開始創業開設<傳人基金>的時候,竟然引來高壇資本的 喬伊・葛林布雷入股投資,他的決策就是在房間內獨自讀財報,找一些公開資料,設法找到搶先一步的投資主題,他的績效好到誇張,凌駕許多價值投資高手,是天賦和專注帶給了他獨特的優勢。

Guy spier在<跟巴菲特共進午餐>這本書中也提到關注麥克貝瑞對次貸的看法。更有趣的是我的美國投資友人還收集了傳人基金的相關資訊和麥克貝瑞以往在討論區的留言,感覺書中的人物和自己生活貼近,真是奇妙。

賽思・卡拉曼的推薦書單中包含『大賣空』這本好書,他認為未來歷史會給這本書更高的評價!

以下轉電影版書衣的特別收錄文:

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特別收錄
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自從我看了『大賣空』之後,對其中談到的『你也能成為股市天才』這本書非常的感興趣。為什麼呢?因為這本書促使不少價值投資者成為基金經理人,連傳奇價值投資者seth.karaman都將此書列入推薦書單之中,只可惜台灣一直等不到此書的翻譯,這次非常感謝寰宇出版社翻譯此書,讓我有一睹為快的機會。

本書作者為喬伊,葛林布雷,他這本書談的是『特殊事件交易』、包含『分拆公司』、『破產』、『套利』、『重整』這類比較少見的價值投資法。

這種類型的投資風格是屬於『下檔風險型』的價值投資法,重視下檔風險大過獲利報酬,原因在於:

1.投資只要不虧錢,無論是大賺還是小賺結果都是好的。
2.獲利會自己照顧自己。
3.時間是好公司的朋友,壞公司的敵人。

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有時候,某些投資策略就是特別有效。但是有效頂多一兩年,之後風水輪流轉,換成另一種投資策略特別傲人。如果你的投資哲學不夠穩固,那麼你就有可能會因為羨慕其他人的績效,而背棄自己仰賴已久的投資法則。

   約翰聶夫過人的特點在於:不管股市是漲、跌、還是盤整,他的投資風格始終不變,遵守以下的七大選股條件:

  1. 低本益比

  2. 基本成長率7%

  3. 收益有保障

  4. 總報酬率與支付的本益比兩者關係極佳        

  5. 如果本益比沒有補償,不買週期性股票

  6. 成長領域中的穩健公司

  7. 基本面強

現在我們來探討這幾個選股條件的重點:

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富朋友艾爾文

出版社的朋友告訴我,富朋友理財筆記的站長艾爾文繼他的暢銷書《下班後賺更多》出版之後,又完成最新力作<從零開始穩穩賺:富朋友教你買基金、賺股票,3步驟實現財務自由!>

我很榮幸能在出版前就先搶先閱讀此書(真是一大福利),艾爾文以淺顯易懂的方式告訴投資大眾理財的方法,本書從概念、基金、股票、配置四個方面分享,整體架構相當完整,對於投資新手是一個相當好的指引,各章重點摘要如下:

第一章:CHAPTER1 〈學概念〉投資前,先搞懂這些再開始 Continue reading


股市真規則是一本有結構性的章節,
第一到三章告訴你投資的基本概念,第四到八章告訴你投資的語言—財務報表分析和公司的分析方向,以及隱藏在財報內的偽裝。
第九第十章告訴你估算內在價值的方法,第十一章和第十二章則是綜合運用。
之後的章節是各產業的特性與競爭優勢分析。
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朋友推薦的『股市真規則』是一本相當不錯的書,作者帕特・多爾西(Pat Dorsey),他很有名的另一本書是『尋找投資護城河』,他是晨星的證券研究部主任,在開發了mogning star的星號評等(Morningstar Rating)和晨星經濟護城河評等有巨大的貢獻。

本文為此書的重點摘要與筆記,並且加入了一些自己的敘述方式,除了加深自己記憶之外也分享給投資朋友參考。

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2014-10-26 18.53.16 拷貝
非常值得推薦的一本好書!我拿到書之後一口氣看完,十分暢快!

麥克風是市場求生手冊的版主,我最早看到他的文章是『杜邦公式和ROE』這篇文章,後來聽朋友說到他,才知道是麥克風是PTT股板名人之一,在股板發表股市包租公系列文章已經很久一段時間。

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