最近大家都來信問我怎樣找出新書 裡面提到的個股『最高價』『最低價』『年均價』?例如新書雷浩斯教你 矩陣式存股法年賺18%》169頁台積電(2330)的表格只有到2015年,如果我要加入2016年的數字要到哪邊找?

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《雷浩斯教你 矩陣式存股法年賺18%》上的『矩陣存股檢查表』是用當年度12月的月均價來做兩年平均高登公式的買進成本,本文是為了回答網友的問題,因此增加以『年均價』當成買進成本來計算兩年平均高登公式,在計算要先求出

  1. 兩年平均殖利率Y
  2. 兩年平均ROE
  3. 兩年平均股息發放率
  4. 兩年平均保留盈餘成長率G
  5. 兩年平均高登公式

以廣隆(1537)2011年的兩年平均高登報酬率為例計算:

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講到長期投資的報酬率,傳統存股投資人會認為,公司發越多的現金股息越好,投資人領的股息多,報酬率不是越好嗎?如果一間公司如果不把賺到的錢發出來,就是小氣的老闆!

這種想法真的是對的嗎?我們舉例AB兩間公司,它們的EPS都是 4元,但是現金股息政策不一樣:

A公司只發1元現金股息,保留3元,所以現金股息發放率是25%。(算式:現金股息1元/EPS 4元=25%)。
B公司發3元現金股息,保留1元,所以現金股息發放率75%。(算式:現金股息3元/EPS 4元=75%)。

AB兩間公司一起比,可以看到A公司的現金股息發放率較低,B公司較好,所以投資人應該比較喜歡B公司。現在問題來了,我們假設這兩間公司老闆能力不相上下,並且都是為股東的權益著想、努力工作的老闆!在不計算外在環境景氣變化的情況下,那麼哪一間公司明年的EPS會成長?

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基本上我很認同低成本的指數型基金,對大多數投資人來說,這是最好的投資方式!許多人都知道指數型投資有以下的優點:

1.個股如果買到地雷就慘了,指數不會變成地雷 。
2.是長期下來最有效率的投資法,只要長期持有加上股息投入,無需分神在股市。
3.低檔時有信心勇於加碼,降低平均成本 。

台股最知名的指數型基金就是台灣五十ETF,它具備以下的成功優勢:分散投資國家代表隊、整體基金的成本低、週轉率低,季度調整成分股。

但是台灣五十也有兩個嚴重的結構性缺點:成分股分散不足和營運表現不一。

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投資股票前要做的功課百百種,你手上能從雜誌、網路、公開資訊上取到的資料也多不勝數,在現在這種資訊過剩的時代,你的時間有限,要看的東西似乎無限多?哪些是最重要的必看項目?

我整理出來的基本項目有以下三點:

1.財務分析:了解矩陣等級和基本財務數字
2.質化分析:了解這間公司做的生意
3.歷史評價:了解歷史本益比的高低點

我們以製鞋三雄:寶成/豐泰/鈺齊ky為實際例子:

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螢幕快照 2016-07-25 上午1.27.58
獲利穩定或者穩定成長的公司要用「本益比」估價,若 獲利不穩定,或陷入虧損時,我們就要改用「股價淨 值比」(Price-Book Ratio,簡稱PB值),這是本益比之外最 常見的估價法。

股價淨值比的公式為「股價/每股淨值」,簡單說就是 股價相對於每股淨值的倍數。

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螢幕快照 2016-07-20 上午1.21.41
撰文者:雷浩斯
2013-07-25  原文連結

不過,並不是所有公司都適合用本益比估價,如果公司每年獲利忽高忽低,本益比會失準,必須是獲利穩定的公司才適合。不適用本益比估價法的公司,可以採用後面兩章談的估價法。如何確認一家公司獲利穩定,可適用本益比估價法?請讀者評估以下5個重點:
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螢幕快照 2016-07-20 上午1.08.37
撰文者:雷浩斯
2013-07-25  原文連結

台積電(2330)股票多少錢才算便宜?股價跌破100元時,到底該買進、賣出,或是觀望?

許多不理解價值投資法的人,常有的盲點就是盯著股價看,好像股價「愈低」就代表「愈便宜」,而價值投資者不就是要趁便宜時買股票嗎?

這裡要再次強調,「低股價」不一定是「便宜」,股價「被低估」才叫便宜。那麼,該如何評斷股價「被低估」?我的做法是,根據每家公司的目前狀況與未來成長力道去判斷,算出股票值多少,再等待「被低估」或符合價值的股價出現。
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螢幕快照 2016-07-11 上午8.28.18
最近許多讀友來信提出對金融股的問題,以下是部分讀友的來信經同意後擷取部份問題:

讀友L問:
雷大您好,小弟照著您耳提面命的一些重要指標去做評估,不管是量化,或質化分析,金融股總是很多指標不及格。所以冒昧請教您對於把金融股當 存股的看法,謝謝。
螢幕快照 2016-07-10 下午11.24.27

讀友林先生問:
您好,小弟拜讀您的大作頗有收穫,但是看到銀行股的數據覺得很奇怪,為何金融股如:第一金、富邦金……等其自由現金流大多是負的耶?這樣是否如您書上所說是屬於有價值陷阱的股票呢?可是富邦金第一金等也算是還不錯的金融股呀?真是令我疑惑、希望雷大指點一下,感謝
螢幕快照 2016-07-10 下午11.23.49

針對讀友問題,主要以下三點:

1.金融股的報表和一般製造業不同。
2.金融股要比較ROA不是ROE。 
3.金融股能不能存股?

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我
Smart智富特刊第1606期    撰文者:戴瑞瑤   口述:雷浩斯 
2016-06-22   原文連結 

價值投資達人雷浩斯靠3指標挑優質好股

使用價值投資法,讓總資產年年成長20%的「價值投資達人」雷浩斯,在2015年的成績更是大放異彩。他在2014年底買進大立光(3008),在2015年出場,報酬率高達50%。2015年底到2016年上半年,他都是以波段操作為主。雷浩斯表示,「2015年5月到8月,當大盤站上萬點的時候,我就把長期存股部位獲利出清,我才不要傻傻地抱下來,就算當時報酬率很好看,萬一從萬點掉下來又會被打回原形,我要大盤掉下來的時候有錢可以接,才能夠賺更多。」
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前一陣子新聞陸續爆出地雷股,本著對財務數字的興趣,我非常的希望能搞清楚哪邊有可能的徵兆來分析地雷股,用力的複習了許多國內外的統計資料書籍。

但是一些投資朋友則和我說:『我們這些不太懂財報、平常工作又繁忙的人,恐怕沒辦法深入挖掘報表檢查個股,有沒有什麼簡單的指標可以幫我們先避開?』

朋友說的也對,一般投資朋友的確沒足夠的精力去做分析,轉念一想找出了三個簡單的指標來運用

1.獲利持續轉差
2.長短期金融負債比超過45%
3.董監事質押比高

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螢幕快照 2016-08-30 下午5.20.08
買入好公司,是投資成功的第一步。而投資成功的第二步就是:買在公司被低估的時候。股價低估和股票便宜這兩者不一樣,大部份的人常常有個迷思,以為股價下跌,就可以撿便宜貨。所以股票市場上有一種說法是:『百貨公司跳樓大拍賣的時候你敢買,股票變便宜的時候你怎麼不敢買?』

我剛學投資的時候聽到這句話,心裡往往有一大堆疑惑:『股票和百貨公司的商品不一樣,這種道理怎麼說得通?商品的價值我能大概判斷它值多少錢,股票變便宜很可能是出了問題,如果那間公司是地雷股怎麼辦?豈不是低接接到手軟?』 

這個問題在我學會價值投資法得到了答案,所謂的『跳樓大拍賣』,不是指說股價便宜,而是被公司的內在價值低估,
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smart特刊封面
撰文者:戴瑞瑤   原文連結

身為專職投資人的雷浩斯,鑽研財務報表,深入研究過的股票不勝枚舉。對他來說,季節性的題材可以當作操作波段時挑選類股的參考,但前提是必須選到1家好公司,才能降低投資風險、提高勝算。

雷浩斯認為,比起電子股股價波動高,像食品這類的傳產類股股價走勢都較穩定,不管是拿來存股、還是做價值波段投資都能放心。此外,他也會先以產業龍頭地位的公司為主,這些公司具有獨占的優勢,像飲料包材大廠宏全(9939),目前國內的統一(1216)、黑松(1234)、愛之味(1217)等都是它的客戶,市占率相當高。食品產業龍頭股的股利發放通常較穩定,若再搭配淡季進場、旺季出場,可以賺到的獲利就會更高,是進可攻、退可守的好標的。

他也認為,若要依據季節題材投資,一定要先做功課,了解淡、旺季週期,像飲料、包材、通路等內需型產業,營收旺季通常會在第3季,第4季則是營收淡季。因此,就要選擇營運較低迷與股價都偏低的第4季切入,但在這之前必須先就ROE(股東權益報酬率)、每股自由現金流量與每年是否穩定發放現金股利做篩選,就算切入後股價未如預期在旺季有大幅的上漲,只要公司持續獲利,就不必太過擔心。
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你有做好投資的功課嗎?
 

很多人都聽過一句話:『投資之前要做功課!』,認真投入在投資上的投資人備受崇敬,但是有投資朋友問過我一句話:『如果寫錯功課怎麼辦?』『很簡單,就做白工啊!』『那我怎麼知道我是做對功課還是做錯?』好問題!我和一些『做錯功課』的投資朋友討論投資的時候,常常會出現這種對話:
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很多人以為存股就是買了之後擺著股票就好,但這是一種錯誤的迷思。存股策略的特色在於『不短進短出,不隨便賣股。』,它把交易的頻率降低,避免短進短出所造成的決策品質不佳和過高的摩擦成本,但是它不建議傻傻存股,而是要持續的監控公司的營運狀況,以落實價值投資『買一張股票,如同買一間公司』的精神。

當你存股持有股票的時候,雖然不用看盤盯進盯出的,但是你反而要趁收盤後關心公司的營運狀況,以擬定後續的投資策略,畢竟公司營運一定會產生變化,會影響存股投資人通常有以下三種情況:

狀況一:減少現金股息發放
狀況二:營運獲利走弱
狀況三:獲利了結

我們針對這三個狀況來舉例說明。
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2016-04-28 15.35.05 拷貝
低利率的時代,錢放在銀行裡面利息是越來越少,近年最流行的投資策略就是存股策略,存股策略的基本概念就是領一間公司發的現金股息收益,如果你年年能夠領取豐厚的現金股息,就能替自己打造額外的收入。

很多人想要開始動手投資存股,但是不知道要從哪一檔股票開始,最簡單的方法就是從知名的老公司裡面找,例如中鋼是很多人心目中的定存股,它不但是國營企業,又是赫赫有名的大公司,許多人把它當成存股的優先選擇。

但是中鋼在2015年11月出現罕見的單月虧損,2015年第四季EPS竟然是-0.1元,這是繼2012年第一季虧損之後,首度出現單季虧損。股價也應聲下跌到16、7元。

2016年2月底,中鋼高階主管卻表示產業即將好轉,鋼鐵業不只春燕來了,連春牛都出現了?中鋼股價也應聲上漲到22元。

這些利空消息和利多消息充斥新聞,跌的時候讓你膽戰心驚,上漲的時候又遲疑是否可以買股票?投資人要怎樣才能避開消息的影響,讓自己有正確的判斷依據?
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